万泽股份：“微生态活菌 + 高温合金”的另类组合。
只研究公司，不构成交易建议。
顺着美国燃气轮机概念挖到了万泽股份，整理下信息。（应流也很好，但我喜欢挖掘有弹性的^ ^）。
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这公司的业务看起来相当有跨度。
1. 公司下属全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注于消化和妇科两大人体微生态系统的国家级高新技术企业，主要产品双歧杆菌乳杆菌三联活菌片（商品名：“金双歧®”）和阴道用乳杆菌活菌胶囊（商品 名：“定君生®”），均是由人体原籍菌组成的微生态活菌药品。
2. 公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温合金母合金及其合金粉末等。
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既然是从美国燃气轮机挖过来的，那先看看高温合金板块。
客户有哪些？
2025年12月，万泽旗下的子公司“上海万泽”，刚刚跟一位海外客户签了个技术协议，主要是为了搞燃气轮机叶片。这个合作主要有三个阶段：
1. 先拿咨询费： 客户会按阶段给万泽支付技术咨询费。
2. 独享大市场： 那个地区光是叶片的售后（维修、更换）市场，每年差不多有2亿美元的规模。在双方的合资工厂建好之前，这块大蛋糕主要由万泽经过认证后享用。
3. 合资建厂： 如果这次技术协议执行得顺利，双方就打算在客户的国家合资建厂。等工厂建好了，以后赚的钱大家一起分。
这一步合作有利于万泽拓展海外市场，融⼊全球产业链。
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万泽股份旗下的“上海万泽”是西门子能源在中国大陆的铁杆供应商，而且双方的关系正在从单纯的买卖向更深层的战略关系升级。
从近期披露的信息看，双方合作有几个关键看点：
1. 签了长期供货协定：上海万泽和西门子能源已经签了一份三年供货协定，主要给西门子的燃气轮机提供燃烧室里的关键结构部件。这是燃机的心脏部位，技术要求很高，说明万泽的技术确实过硬。
2. 万泽的客户口碑：做得还不错。2025年11月，西门子能源全球燃机业务的核心高管团队专程从德国飞到上海来考察。他们夸奖万泽现在的产品合格率高，而且交货还提前了。目前有10多个关键部件正在认证或者已经开始批量生产了。
3. 未来的大动作：西门子那边透露了个大消息：预计从2026年开始，他们的燃机业务规模要翻倍。所以，他们非常希望万泽能赶紧扩充产能，跟上这个节奏。 更重要的是，西门子不仅想让万泽做结构件，还主动邀请万泽参与更高端的热端叶片业务。这相当于从做外壳升级到做核心中的核心，技术含金量和利润空间都更大了。
4. 关系升级：以后两家不仅仅是我买你卖，而是要搞战略协同。比如在新产品刚开始设计的时候，万泽就参与进去（前瞻性技术协同），大家一起想办法把产品做得更好、成本更低，把供应链搞得更稳。
总结一下：万泽已经拿下了国际巨头西门子的信任票，随着西门子业务翻倍和合作范围扩大，万泽未来这块业务的“钱景”非常可观。
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万泽股份最近在中东方向也搞出了大动静，简单来说，就是不仅要把核心产品卖给“土豪”沙特，还计划直接去那边开工厂。
1. 这次万泽可是直接对接了沙特政府的核心部门——沙特工业和矿产资源部。前段时间，万泽的老板和高管团队在上海，跟沙特的工业部长等一众高官举行了会谈。
2. 双方达成了一个很重要的共识：万泽要把自家的王牌产品——燃气轮机叶片，出口到沙特去。更重要的是，双方计划在沙特投资建厂，以后直接在当地生产，把供应链搬到沙特家门口。
3. 在国内，能从研发高温合金材料到做成成品叶片，把全套流程都搞定的民营企业没几家，万泽就是其中之一。沙特现在正在搞“2030愿景”，特别想发展自己的工业，非常需要这种高端制造技术来实现本地化生产。
4. 沙特是中东最核心的市场，又不差钱，且能源装备需求量很大。沙特方面非常热情，承诺会给万泽提供区位资源和政策支持。对万泽来说，这不仅是把生意做到了海外，更是借着“一带一路”的东风，打开了整个中东市场的大门，未来的订单潜力非常大。
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万泽在高温合金领域的实力怎么样？
万泽股份在高温合金领域组建了一个分工明确、覆盖全产业链的战斗群。
1. “出海先锋”：上海万泽精密铸造有限公司
• 角色定位： 国际化业务的桥头堡，主要负责拿海外大单和高端精密铸造。
• 硬实力： 拥有成熟的研发和产能基础，是国家级高新技术企业。这里的技术水平已经得到了国际巨头的认可，产品合格率高，交付还能提前。
• 合作方：
◦ 西门子能源： 关系非常铁。不仅签了三年供货协定，西门子全球高管还亲自登门，把上海万泽视为中国大陆的重要供应商，未来甚至想把更核心的“热端叶片”业务交给万泽,。
◦ 某海外神秘客户： 刚签了技术协议，未来打算一起在国外合资建厂，光是售后市场的潜在份额每年就有约2亿美元。
◦ 其他大佬： 上海电气、盖瑞特（Garrett，汽车涡轮巨头）等。
• 前景： 随着西门子业务翻倍和海外合资厂的落地，这里是未来业绩爆发的主要增长点。
2. “全能主力”：万泽航空科技 & 深汕万泽精密
• 角色定位： 核心产业化基地，负责把技术变成大规模的产品。
• 硬实力：
◦ 全流程能力： 国内少有的能从“炼材料”到“做成品”全套搞定的民营企业。手里掌握着超纯母合金、高温合金粉末、精密铸造叶片等核心技术,。
◦ 扩产： 2025年12月刚刚在深汕合作区拿了块新地（1.4万平方米），砸了2个亿主要搞“热等静压”技术和扩大材料生产，补齐产业链短板。现有能力已经很强了，比如年产超纯母合金180吨、叶片20万件。
• 合作方：
◦ 广瀚燃机（中船重工旗下）： 关系很硬。从“合格”到“战略”再到2025年底刚拿到的“金牌供应商”，说明在船用或工业燃机领域地位稳固。
◦ 中国航发、中车等国内工业巨头也是重要客户。
• 前景： 正在构建“深圳深汕+上海+长沙”的铁三角布局，产能升级后将解决国内高端发动机材料“卡脖子”的问题，订单交付能力会更强。
3. “最强大脑”：万泽中南研究院
• 角色定位： 搞科研、攻克难题的研究院。
• 硬实力： 国家级高新技术企业，拥有CNAS认可的实验室（能做权威金属检测）。主要负责承接国家和省市级的重大科研项目，比如怎么修复叶片、怎么搞单晶合金等,。
• 作用： 它不一定直接卖很多产品，但它为前面两家工厂提供源源不断的技术支持，确保万泽的技术一直处于行业领先地位。
4. 总结：
1. 技术闭环： 自己能研发材料，也能做成叶片，不像别的公司只能做中间一环，利润空间大，抗风险能力强。
2. 国际认可： 能拿下西门子和沙特政府（工业和矿产资源部）的认可，说明技术已经达到国际一流水准，甚至能去国外搞技术输出了,。
3. 产能扩张： 随着深汕新地块的拿下和海外建厂计划的推进，未来的产能瓶颈将被打破，正好接住西门子等客户业务翻倍的需求,。
简单说，万泽是通过“研究院出脑子，深汕/上海基地出产品，全球巨头给订单”的模式，正在从一家中国民营企业向全球高温合金产业链的核心玩家转变。
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万泽的发展历程
万泽股份的发展历程大致分为三个阶段：
第一阶段：老牌上市与地产起家（1992年 - 2018年）
• 起步： 公司早在1992年就成立了，前身叫“汕头电力发展股份有限公司”。
• 上市： 1994年1月就在深交所上市了，是个资历很深的老牌上市公司。
• 改名与旧业： 2006 年万泽集团入主，注入房地产业务，形成 “电力 + 地产” 双主业。2013年5月，公司更名为“万泽实业股份有限公司”。在很长一段时间里，万泽的主要业务是大家熟悉的房地产开发与销售，同时也涉及过电力业务。
第二阶段：关键转型（2019年是分水岭）
• 剥离房地产： 2011-2013 年地产业务高峰后遇瓶颈，2014 年起业绩下滑；2019 年 3 月完成资产置换，彻底退出地产，换成了两个科技含量很高的业务：微生态活菌产品（医药）高温合金（高端制造）。回看这一步确实果决。
第三阶段：双轮驱动与走向国际（2019年至今）
现在的万泽，是靠着“医药+新材料”两条腿走路：
1. 医药板块（微生态）：
◦ 老底子： 旗下的全资子公司“内蒙双奇”其实已经在微生态领域深耕了30年。
◦ 拳头产品： 主要做益生菌类的药。比如治拉肚子的“金双歧”和女性专用的“定君生”，这两个药在医院和药店都很常见，市场占有率很高。
2. 新材料板块（高温合金）：
◦ 从零起步到全能： 早在2011年公司就成立了万泽航空科技。经过多年积累，万泽成了国内少有的民营企业，能把从“研发材料”到“做成发动机叶片”的全套流程都自己搞定。
◦ 国内外开花：
▪ 国内： 2024年成为广瀚燃机的“战略供应商”，2025年更是升级为“金牌供应商”。
▪ 扩产： 2025年12月在深汕合作区拿了新地块，大手笔扩建工厂，要把产能提上去。
▪ 出海： 最近两年（2025年左右）更是大动作频频，不仅成了西门子能源的重要供应商，还跟沙特政府谈好了要去中东建厂，把中国的高端制造卖到全球去。
总结一下： 万泽股份就是从当年的“汕头电力/地产”，通过2019年的大转型剥离房地产业务，成功变身为一家既卖“活菌药”守护健康，又造“航空心脏材料”**赋能工业的高科技公司，而且做得都还不错。
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万泽的主要业务和盈利能力
万泽股份现在的赚钱模式可以简单概括为：“左手卖高利润的药，右手造高增长的特种金属”。这就是典型的“双主业”驱动，而且两个业务的盈利风格截然不同。
根据2025年上半年的财报数据，盘点一下公司的“钱袋子”：
1. 医药业务：公司的“超级现金奶牛” 这块业务是公司目前最稳、最赚钱的基本盘。
• 做什么的？ 主要是卖两种微生态活菌药——治拉肚子的“金双歧”和女性专用的“定君生”。
• 盈利能力： 极高！ 这块业务的毛利率高达 90.81%。
• 贡献度： 它是公司的绝对主力，贡献了全公司 70%以上 的营业收入（约4.5亿元）。
• 现状： 销量稳步增长，虽然不像新材料那样暴涨，但胜在利润空间大，能源源不断地给公司提供现金流，支持公司去搞高科技研发。
2. 高温合金业务：公司的“爆发式增长引擎” 这块业务虽然目前的利润率不如医药，但增长速度非常惊人，代表着公司的未来。
• 做什么的？ 给航空发动机和燃气轮机造“心脏”材料和零部件（比如叶片）。
• 盈利能力： 毛利率约为 25.73%。虽然比不上医药的暴利，但在制造业里算是不错的水平。不过，因为现在正处于大规模扩产和投入期，成本涨得比较快，导致毛利率比去年稍微降了一点（下降约7个百分点）。
• 增长速度： 非常快！ 2025年上半年，这块业务的收入猛增了 73.34%。这说明公司的技术得到了认可，西门子、国产燃机等大客户的订单正在大量进来。
• 前景： 随着未来深汕基地扩产、良品率提升以及海外合资厂的落地，规模效应出来后，盈利能力有望进一步提升。
3. 整体算账：赚了多少？
• 总收入： 2025年上半年，公司一共卖了约 6.25亿元，比去年同期增长了 24.4%。
• 净利润： 真正落到股东口袋里的利润约 1.19亿元，比去年同期增长了 21.84%。
总结一下： 万泽股份现在的状态很健康：靠着医药业务超高的利润率“赚钱养家”，提供稳定的现金流；同时靠着高温合金业务的高速增长“尤其是海外大单”来“开疆拓土”，提升公司的科技含金量和未来上限。