比寒武纪更像英伟达的摩尔线程过会了！小心这个板块逻辑生变

摩尔线程过会了！

二级市场的很多人只知道“寒王”寒武纪，但在科技圈，摩尔线程的名号可能更为响亮。

为何？

寒武纪虽然也顶着“中国英伟达”的头衔，但对于摩尔线程来说，它比寒武纪更像英伟达。

首先，摩尔线程创始团队几乎胎生于英伟达。

摩尔线程创始人、董事长、总经理张建中，工作经历：冶金自动化研究设计院国家计算机实验室——惠普——戴尔(中国)——英伟达（2006-2020，任英伟达全球副总裁，大中华区总经理）——创立摩尔线程。也就是说，张建中曾在英伟达任职超过14年，妥妥的老将。

周苑，摩尔线程联合创始人、职工董事，工作经历：惠普——PHOENIX TECHNOLOGIES LTD——英伟达（2004-2020，市场生态高级总监）——创立摩尔线程，比董事长在英伟达工作时间还长，16年。

另外，摩尔线程联合创始人、董事、副总经理张钰勃曾在英伟达任GPU架构师；联合创始人、副总经理王东曾在英伟达任销售总监；核心技术人员杨上山也曾在英伟达任GPU架构师（2012-2020年）。

这个班底放眼国内不能说不强。

那再来看看这两家公司的质地。

从技术路线看

寒武纪：专注于AI专用芯片设计，采用自主研发的MLU指令集架构。

摩尔线程：是国内极少数覆盖全功能GPU（图形+AI计算）的公司。以全功能GPU为核心，自研MUSA架构集成AI计算、图形渲染、视频编解码等多引擎，重点是摩尔线程还兼容CUDA生态，考虑到中美关系，如果国产化，那么用户后续通过代码迁移工具降低用户成本。

从市场定位看

寒武纪：聚焦政务、运营商、互联网等高端AI算力市场，云端产品占营收99%，政务订单占比超85%。

摩尔线程：“消费级+数据中心”双轮驱动。据招股书， 2025年上半年，摩尔线程AI智算产品成为公司绝对主力， AI 智算产品成为公司绝对主力，收入达 6.65 亿元，占总营收比例的 94.85% 。

在专业图形加速产品方面，MTT S10/S30在信创个人PC市场上已经和飞腾、海光、兆芯、龙芯等国产品牌CPU，麒麟、统信等国产操作系统，联想、浪潮、同方、紫光等国产品牌PC完成国产化适配。

在智能SoC 领域， 据称， “长江”SoC，在汽车智能座舱市场上性能规格超越高通骁龙 8295 方案，目前后者的市场份额在中高端汽车中排名最高。

从产品上说摩尔线程的产品线覆盖了多个应用领域。

据摩尔线程招股书介绍，摩尔线程产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，实现了对部分“KA脖子”领域核心产品的突破。例如，MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060；基于公司MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。

不过在财务数据上，寒武纪目前的营收规模较大，而且已经扭亏了，但是摩尔线程目前预估还要到2027年才能盈利。

寒武纪：2024年营收11.74亿元，同比增长65.56%，2025年一季度实现扭亏，毛利率56.7%。

摩尔线程：2024年营收4.38亿元，同比增长249.8%，仍处于亏损状态，但亏损幅度逐步收窄，AI智算产品毛利率达90.7%。预测最早可于2027年实现合并报表盈利。

作为“未盈利但高成长”的科技企业，摩尔线程从6月30日IPO申请获受理到上会，仅用了不到三个月时间，这一速度在科创板审核中颇为罕见。

像摩尔线程这类科创企业快速上市有望再次激活科技板块活力，重塑估值逻辑。

所以摩尔线程还未来，概念股却早已起飞。

下面我们来看看谁是摩尔线程的真朋友，

划重点，以下内容均是科代表搜索歌公司投资平台的回应。我们一起看看（不排除有漏的）

直接持股：

和而泰：持有摩尔线程1.0262%股份

中科蓝讯：直接持有摩尔线程134.04万股，占其首次公开发行前总股本的0.34%，间接持有摩尔线程67.01万股，占其首次公开发行前总股本的0.17%，合计持股0.50%。

间接持股：

万和电气：通过前海母基金持有摩尔线程股权为186.559万股，最终受益股权比例为0.4664%。

宏力达：间接持有摩尔线程约0.3%股份，直接持有本源量子约0.2%股份

圣元环保：通过中原前海股权投资基金间接参与投资，该基金对摩尔线程的投资比例为0.24%。

初灵信息：持有中移基金的比例约为1.08%，中移基金持有摩尔线程约2.12%，公司合计间接持有0.0229%摩尔线

瑞丰新材：间接参与了摩尔线程的投资。中原前海股权投资基金投资摩尔线程金额为人民币2973.50万元，投资比例为0.2423%。

华辰装备：通过宁波梅山保税港区德辽创业投资合伙企业间接持股

中天科技：通过其全资子公司中天金投有限公司间接持股

联美控股：通过全资下属公司拉萨联虹科技发展有限公司投资了摩尔线程，投资总额为1亿元

厦门国贸：未直接投资摩尔线程，参与投资基金持有摩尔线程0.67%股份

总的来看就是，占比都非常非常小，纯概念股，而且很多都是间接持股。

另外还有一些是存在合作，或者关联公司有间接投资的

卓易信息：摩尔线程是公司客户。具体业务合作内容属于公司的商业秘密，不便公开。

麦捷科技：未持有摩尔线程，目前向其供货，比重较小。

晶盛机电：控股股东间接持股摩尔线程公司的控股股东绍兴上虞晶盛投资管理咨询有限公司通过投资的股权投资基金间接持股摩尔线程。

当然还有很多蹭热点的，我就不一一贴了。好多家上市公司都自己跑出来澄清了。

文章最后科代表贴张图，谁是谁不是一目了然，发行前后多少写得清楚明白，大家可以存图看看。

但这里要特别提醒，作为“正宫”摩尔线程已经过会，那么概念股的逻辑也会有变化，前期资金可能是炒作为主，但一旦摩尔线程正式登陆市场的时候其他“莺莺燕燕”一般就不太够看了，到时候记得要回避。

另外，今天还有个刚出炉的消息，上交所发布沪市市场运行情况表示，本周对163起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对天普股份、上纬新材等波动幅度较大的股票进行重点监控，对21起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。

这里就是提示炒作风险，大家也注意回避了。

最后：照惯例还是要说一下，所有信息都来自公开披露，不构成投资建议哈。$摩尔线程(A06880)$ $和而泰(SZ002402)$ $天普股份(SH605255)$
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