【烟蒂股】财安金融检查清单之3-财务数据

本人结合自己的投资经历，模仿芒格的检查清单，在自己的认知范围内，建立了自己的检查清单。

财安金融是新三板一个比较标准的烟蒂股，市值小于营运资金（流动资产-流动负债），且市值小于账上资金。前两篇检查了其主营业务和管理层。

【烟蒂股】财安金融检查清单之1-主营业务

【烟蒂股】财安金融检查清单之2-管理层

本篇检查公司层面的财务数据。

1、现金类资产是否为真？

对于烟蒂股投资者来说，现金类资产的真实性至关重要。25年6月末，财安金融的现金类资产为1.38亿，主要是买了银行存款。

利润表中，财务费用为-135.7万，利息收入为140万，年化收益率约2%，比较符合目前存款收益率，证明了现金类资产的真实性。

2、是否存在存款和贷款都很高的现象？

公司现金类资产较多，没有有息负债，无存贷双高的风险。

3、应收账款金额及账期分布？主要应收对象与下游前五大客户是否一致？

查阅25年中报，企业应收账款3653万，账期主要集中于1年之内。

企业半年报披露了前五大客户应收账款金额与下游前五大客户基本可以验证，且都为大型银行的欠款，因都是外包人员工资，也不用担心应收账款的坏账风险。

4、存货金额及存货的分布？

因企业为轻资产运营公司，存货金额为0，无需担心存货减值。

5、是否存在大额其他应收账款？

不存在，企业其他应收款仅131万，可忽略不计。

6、是否存在长期股权投资？若有，明细是哪些公司？

长期股权投资4381万，金额比较大，主要为上海杨浦科创小额贷款股份有限公司的40股权，25年上半年确认了48万的投资收益。因不清楚小贷公司的资产质量，计算估值时，直接忽略该部分资产。

7、是否存在大额商誉？

不存在，企业商誉金额可忽略不计。

8、有息借款的金额？刚性债务敞口占营业收入的比例是否超过50%？

企业无有息负债，负债率极低，说明公司账务比较稳健，具备一定的抗风险能力。

9、是否存在大额其他应付款？

不存在，企业其他应付款仅113万，可忽略不计。

10、母公司报表中的货币资金和未分配利润？

这个是针对烟蒂股的一个检查指标，如果母公司存在大额货币资金和未分配利润，说明其未来有持续稳定分红的能力。母公司货币类资金共0.9亿，未分配利润0.76亿，未来具备稳定分红的能力。

11、主营业务收入与销售商品、提供劳务收到的现金流入是否一致？

近几年企业收现比均在100以上，说明其报表收入的真实性置信度比较高。

12、主营产品的毛利率与同业产品是否一致？

主营金融服务外包业务的有京北方和外服控股，财安金融的毛利率约20%，高于京北方外包服务的12%和外服控股的9%。扣非净利率方面，财安金融不足3%，京北方不足7%，外服控股约2%。虽然毛利率与京北方差距比较大，但扣非净利率方面比京北方低很多。

13、十年之中，净利润最坏的一年是哪一年，具体什么原因？

企业自11年开始公布年报，17年为净利润最坏的一年，净利润为-305万，企业年报解释的主要原因是金融风险业务收不抵支所致。

金融风险业务收不抵支：公司当年重点拓展的金融风险业务（如金融外包中的风险管控、不良资产处置等）未能实现盈利，成为利润的主要拖累项。

17年之后企业未再拓展金融风险业务，净利润逐步回升。

14、净利润是否为真？

真净利润指企业报表上的净利润就是企业实实在在挣到的现金，真净利润是我们给企业估值的基础数据，需要花大力气去验证利润的真实性。

一是看净利润来源于主营业务的比例，企业一直聚焦金融外包业务，主营业务的收现比长期高于100，说明净利润来源于主营业务，再看一下非经常性损益，23年和24年分别是459万和399万，占比相对较高，主要来源于投资收益和政府补贴，这部分的收益不稳定，在估值时需考虑扣除。

二是看净利润是否与经营活动产生的现金流量净额是否一致。近三年企业经营活动产生的现金流量净额虽有波动，但累计金额高于净利润，说明净利润相对真实。

15、每年的资本性支出与净利润的比例？

每年的资本性支出可以查阅现金流量表中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产”，财安金融为轻资产运营公司，资本性支出比较少，25年上半年仅33万。

16、是否频繁变更会计政策或变更审计的会计师事务所？

财安金融近十年（2015-2024年）未频繁更换审计会计师事务所，仅在2019年因原审计机构服务年限达到规定上限而更换一次，更换后审计机构保持稳定。

总结

财安金融货币类资金充足且可验证，应收账款账期较短，无大额存货和关联交易，无有息负债，收现比较好，净利润为真且无大额资本支出。

单从报表数据上看，财安金融比大多数上市公司的财务数据更好、更稳健，比较符合我的的筛选标准。

下一篇主要检查财安金融的风险分析，敬请期待！