远光软件：掘金AI+数字化红利

一、核心标签：央企赋能的AI+能源数字化领跑者

身份：国网数科控股（国资央企背景），深耕能源信息化40年，2025年战略升级为“国资央企数智化转型赋能者”。

赛道：卡位“AI+能源数字化”黄金赛道，覆盖数智企业（DAP核心系统）+智慧能源（虚拟电厂/碳市场） 双轮，政策+技术双驱动。

二、投资价值三支柱：稳健性×成长性×稀缺性

1. 稳健性：双轮抗周期+财务安全垫

业务：DAP系统（收入占比45%，覆盖10+行业，2025年新增客户200+家，订单金额同比+18%）+智慧能源（收入占比20%，虚拟电厂聚合资源1GW+），订单确定性高。

财务：资产负债率14.29%（无有息负债），现金储备超10亿，2025年经营现金流收现率103.64%（连续两年超100%，回款强），净利润3.01亿（+2.8%，扣非+4.02%显主业韧性）。

合规：等保三级认证，服务央企超20年，客户续约率95%+，数据安全“零泄露”标杆案例。

2. 成长性：政策+技术双引擎加速变现

政策红利：

新型电力系统（虚拟电厂2026年预计收入2.5亿，+50%）；

数据要素（政务数据运营落地粤浙，收入+20%）；

AI+行动（国资委要求央企AI覆盖率2026年超60%，公司已服务200+场景）。

技术壁垒：

垂域大模型（电力大模型准确率90%+，替代70%人工分析）；

全栈国产化（适配华为鲲鹏910B+麒麟OS，专利217项，技术自主率85%）；

DAP系统自动化率60%（RPA+AI提效），2025年研发费率23%攻坚AI中台“远光天蜂”。

市场拓展：医疗（15家三甲）、建筑/军工（中标电建/航天科工），非电收入占比提升至20%。

3. 稀缺性：不可复制的生态位优势

央企资源：独家承接国网智慧财务平台升级（2026年预算5亿），沉淀20年电力数据（10PB+），模型精度领先。

技术自主：国产化适配+主导制定《AI+能源数据安全标准》，专利自主率85%，规避“卡脖子”。

政策卡位：国资委“信创国家队”，2026年承接30+央企云迁移项目，市场份额15%。

三、2025年业绩：稳健增长，短期承压（含年报快报核心亮点）

收入：25.93亿（+8.12%），DAP（覆盖500+客户）+智慧能源（虚拟电厂聚合1GW+）贡献超70%增长；

利润：3.01亿（+2.8%，扣非+4.02%显主业盈利韧性），增速低因减值计提3246万+研发费23%；

现金流：经营现金流净额同比+4953万，收现率103.64%（回款能力优化）；

技术亮点：垂域大模型准确率90%+，完成华为鲲鹏+麒麟OS适配，通过信通院AI大模型可信认证；

风险：应收账款18.2亿（账龄2年+占21%），DAP毛利率降至48.1%。

结论：长期配置价值凸显，老树发新芽。

远光软件凭央企资源+技术自主+政策卡位，在AI+数字化中占据不可替代地位。短期消化减值/研发压力，中长期受益虚拟电厂、碳市场、数据要素红利，建议逢低布局，静待“戴维斯双击”。$人工智能(BK0559)$ $远光软件(SZ002063)$