最超预期｜1-10倍股（20250916）
牛市背景，市场风偏极高，给股价插上想象力翅膀的兑现度也大大加强。逻辑哥找了一些能按出计算器的个股，理论空间在100%-1000%。有些是xiao作文，有些是分析师拍的。
【宁波精达603088】#微通道+并购协同：数据中心液冷、机器人轻量化双轮驱动，订单高增+海外翻倍，成长曲线再提速0915
事件：英伟达要求供应商开发MLCP技术，单价为现有散热方案3-5倍；AI新平台Rubin与下一代Feynman平台功耗或高达2000W以上。
核心要点：
1. 订单：整体H1新签订单同比+30%+，其中无锡微研出口订单占比>50%、同比+70%，北美市场H1订单已达2024全年体量，东南亚、印度等新兴市场同步翻倍。
2. 2. 并购协同：①共享客户池——原宁波精达换热器/压力机客户与微研模具客户交叉销售率已由0→18%，预计全年协同收入≥2亿元；②产线互补——微研高精密翅片模具+公司高速压力机，联合交付周期缩短20%，毛利率提升3~4pct。
3. 数据中心液冷：微通道技术（英国飞马逊焊接+德国肖拉插接）切入AI数据中心特种空调，已获两家国际龙头空调厂量产定点，单GW价值量≈0.8亿元，2026起分批交付，全生命周期订单约25亿元；另无锡微研铝镁合金翅片模具已小批量供货北美云厂商，ASP 120万元/套，毛利率45%+。
4. 机器人轻量化：依托“成形装备+精密模具”平台，完成谐波减速器薄壁柔轮精冲、碳纤维臂体热压成形等工艺验证，送样2家国内Tier1机器人本体厂，预计2026年形成2000台套/年产能，单机价值量1.2万元，毛利率35%+。
5、 盈利弹性：传统主业2024净利约1.4亿元，并购并表后2025E备考净利2.3亿元；若液冷+机器人2026年合计贡献收入8~10亿元、净利1.5亿元，公司整体净利有望达4亿元，三年复合增速45%。
#主业提供安全边际，新兴业务打开天花板。传统换热器/压力机国内市占率领先，现金流稳健；并购后海外收入占比由20%→40%，对冲国内资本开支周期。中性假设2026年净利4亿元，给25×PE对应100亿元市值；液冷+机器人新增业务2026年净利1.5亿元，考虑赛道稀缺性与订单能见度给35×PE对应53亿元市值。#合计目标市值150亿元，现市值55亿元。建议重点关注订单落地节奏及机器人客户定点公告。
【ky机械】隆盛科技：机器人稀缺标的，300亿空间可期!
一、主业：ASP翻倍驱动业绩，拐点已现
公司作为新能源电机核心供应商，完成从单一铁芯(ASP 600元)到电机半总成(ASP 2000元)的战略升级，单车价值量提升超3倍。
●客户端：半总成深度绑定赛力斯、博世等头部企业，仅赛力斯(年销60万台，单台配2-4个电机)就有望贡献超36亿年收入弹性。
·业绩端：下半年排产率快速攀升，拐点明确。预计2025-2026年净利润3.1/4.1亿元，给予2026年25倍PE,合理估值100亿。
二、机器人减速器：绑定尼得科，打开200亿增量空间
T机器人单机含14个旋转模组(减速器以谐波为主，腰部用行星，Gen3测试摆线方案),现有供应商为日本哈默纳科、尼得科。
合计300亿元，现市值136.8亿元。
st正平：市值最小、预期差最大的优质铜矿股，直指百亿
1.仅智算业务就足够撑起当前市值，智算业务一期8000p于八月建成，叠加已运营的3000p,总规模11000p,享受青海绿电资源，有成本优势。全年满负荷运行可贡献4.8亿收入。考虑初期利用率爬坡，给予估值30亿。
2.日前铜矿采矿证登记成功，青海省自然资源厅官网公示信息显示，2025年9月12日，生光矿业(正平股份全资子公司)采矿权首次登记状态已经变更为“正常办结”,9月4日状态还曾是"受理”,标志着正平股份旗下铜矿采矿权首次登记完成，取得实质性进展。
st正平的M1矿区铜矿石量为556.43万吨，为精品矿(转化率高)铜金属量约6.65万吨，M3探明铜金属量3万吨，合计9.65万吨，按近期铜价换算，m1矿区54亿价值量，m3矿区25亿价值量，st正平的铜矿价值量为80亿，再加上伴生矿价值量，综合价值量在100亿元以上。
3.正平股份被ST的主要原因是2024年度控股股东非法占用1000余万资金，目前已经还原大部分占用资金(余额仅仅400万元),随着采矿证的下发带来的巨大融资便利，上市公司的资金缺口迎刃而解，最困难的时期正平股份都没有传出控股权转让的任何动作，说明控股股东对铜矿价值的自信心，明年4月份年报之后摘帽预期几乎板上钉钉。
4.智算新贵与优质铜矿预期叠加，st正平目前市值仅25亿!叠加目前全球大宗中最为确定的铜牛市，st正平股价往上空间至少5倍以上，请领导们务必重视!
【塞力医疗】高血压新疗法为全人类健康服务，中国创新药站在正义的一方
【高血压】全球最多人数的疾病，却存在极大未满足需求
1.【高血压】是全球慢病之首，我国3亿人，全球16亿人患病。药物控制可缓解症状但极难治愈，发病基本伴随终生；
2.【现存口服降压药缺点多】WHO数据，高血压患者治疗率约为45%,但控制率仅为17%(暨2/3患者治了但没治好),主要因为目前高血压治疗药物需要通过每日服药获得相对稳定的血药浓度，遗漏服药1天就会影响后续1周左右的血压控制，患者依从性差；
3.【高血压治疗潜在突破点—长效制剂】延长单次给药治疗周期，一次治疗一个月甚至半年受益，根本上解决漏服问题，是提升全人类健康水平的关键突破口；
【塞力医疗】子公司华纪元生物的创新药ART-001有望是世界首款长效高血压疗法
1.【独创机制】不同于现有高血压治疗方案，ATR-001特异性地靶向血管紧张素II1型受体细胞外
第二环肽段，是AT1R受体信号调节的关键结合位点；同时利用生物活性VLPs载体，高效、稳定递
送短肽抗原，可做到一月皮下给药一次，大大提升高血压患者治疗依从性；
2.【临床前数据优秀，好于现有疗法】:大鼠数据显示，ATR-001起效迅速，第0周就能看到血压控制能力，相比于缬沙坦等小分子起效快。同时长效控压效果明显，在10周维度上均有血压控制能力，且8周暨两个月之内效果不差于缬沙坦小分子组；
3.【节点清晰】国内一期临床已经拿到批件，很快入组，预计年底前度数。
4.【催化临近】目前公司持有华纪元30%股权，目前是其第一大且唯一外部股东，华纪元高血压药物研发推进仍需要大量资金，不排除塞力对华纪元进一步投资可能。
【市场空间】:我国3亿+全球16亿人群，仅计算国内1%渗透率×5000元年化费用下也有150亿的峰值*3PS=450亿市值，假设塞力持股50%,叠加塞力主业，保守测算下5倍空间300亿以上市值，现市值64亿元。
强call【香农芯创】：AI存力星辰大海，存储代销转变为智算中心GPU+HBM+AI服务器内存条+AI服务器硬盘的华丽蜕变，迎来EPS和PE扩张双击时刻，目标市值600亿，2.5倍潜在上行空间，强烈推荐！
香农公告成立合资公司“新威智算科技”，威暗示超威半导体AMD，香农24年就是AMD的GPU卡的独家代理，本次成立智算中心，香农深度参与：一方面是代理AMD的GPU卡，二是为智算中心提供服务器所需的内存条和硬盘，三是合资公司负责运维，香农也有25%股权，真正做到一鱼三吃。未来智算中心有望做到20-30万卡集群，# 从代理+存储模组+运维三重角度给香农带来巨大市场空间。如果20w卡MI308，总金额大约24亿美元，假设代理净利率2%，获得3.4亿人民币利润。智算中心存储模组按照8亿美元测算，香农供应模组产品净利率7%左右，获得4亿利润。智算中心运维假设每年4亿利润，25%股权对应1亿利润。智算中心每年增厚利润8.4亿，给20xPE估值，# 增厚市值约160亿。
公司旗下海普存储子公司，# 近期斩获深圳H大客户100亿订单，# 同时有望承接无锡海力士DDR4产线所有产能，该产线是目前国内唯一服务器用DDR4产能，当前合约价涨幅30%左右，保守假设公司对大客户价格涨幅保守，给15%净利率，增厚15亿利润，假设以三年期交付订单，每年新增利润大约5亿，公司有望近期内收回子公司少数股权完成100%控股，给30xPE，# 增厚市值150亿。
公司不仅在服务器内存条保持国内龙头地位，还持续拓展服务器硬盘业务，# 有望承接大连英特尔全部Nand flash产能。Dram+Nand双轮驱动，国内存储模组龙头股呼之欲出！预计nand flash每年新增100亿收入，大约7亿利润，# 增厚市值140亿。 公司存储代销业务，下游四大客户是字节、阿里、腾讯、深圳大客户等，国内云厂capex大幅提升，公司上半年代理业务同比接近翻倍增长，下半年价格大涨，全年收入有望突破400亿大关，净利润7-8亿规模，给20xPE，# 贡献150亿市值。
# 合计目标市值600亿，潜在上行空间2.5倍，AI存力星辰大海，存储代销转变为智算中心GPU+HBM+存储模组硬件的华丽蜕变，迎来EPS和PE扩张双击时刻。
【深圳新星】多拐点叠加，弹性巨大-250912
# 铝晶粒细化剂行业冠军。份额40%+，每年贡献0.5亿利润，给予20倍，该部分市值10亿。
# 六氟磷酸显著低估。公司产能1.3万吨，按照可比公司天际股份（权益产能2.8万吨/市值88亿）、天赐材料（11万吨/532亿）、多氟多（6万吨/202亿），对应单万吨产能市值比分别为32/34/47亿元/万吨。按照下限计算，公司该部分业务合理市值为32*1.3万吨=42亿。
# 铝箔业绩兑现在即。公司铝箔生产工序包括铸轧（厚度6-8mm）、冷轧（0.05-2mm）两道工序，公司产品成箔率显著高于竞争对手，客户需求旺盛。目前公司2条冷轧产线（单线5万吨）已经进入爬坡完成阶段，单吨贡献0.1万利润，对应1亿业绩弹性，保守给予20倍，对应20亿市值。
# 三氟化硼稀缺性极强。公司作为A股唯一即将量产的三氟化硼公司，稀缺性极强，弹性巨大。三氟化硼作为高危化学品，环评极难，进入壁垒高。3万吨三氟化硼10月投产在即，国内现在批量量产的只有山东合益，参考山东合益毛利率对应45-50%，该业务弹性巨大，2-3亿业绩弹性给予30倍对应60至90亿市值。
综上，# 目前市值仅仅体现铝晶粒细化剂（10亿市值）+六氟磷酸锂部分估值（合理42亿市值），# 显著低估，# 安全边际极强，# 弹性巨大。# 合计目标市值铝晶粒细化剂10亿+六氟42亿+铝箔20亿+三氟化硼60亿=132亿，# 2倍空间。
【开普云】金泰克资产严重低估，看300亿
金泰克企业级DRAM敞口70%，24年收入已达10+亿，未来三年每年翻2倍成长，企业级DRAM模组稀缺卡位，A股独一档
# 企业级DRAM模组市场更值得投资： 市场更大：目前600亿，云厂capex高增，千亿市场近在咫尺 格局更优：国产替代刚起步，国产化率极低，当前主要玩家多以SSD产品为主，DRAM类模组产品敞口普遍较低；
# 头部客户深度绑定 公司与国内头部科技公司深入绑定、为企业级内存条核心供应商
# 量价拆分5x增长： 产能增2.5x：当前月产能40w只内存条，明年扩产至100w只 价增2x：当前以ddr4产品为主，ASP约700+元/只，主力扩ddr5，ASP提升到1500+元/只。
# 怎么看空间： 26年小百亿营收可期，8+亿利润，考虑到公司在企业级DRAM市场的深度卡位，稀缺性拉满，给30xPE，250亿市值，原有主业50亿市值，合计看300亿。现市值123亿元。
持续强推【道氏技术】固态变化最大标的，目标450亿❗
固态上车备货上修β+公司份额提升α，今年给6亿，明年拍15亿，给30倍看450亿，当前200亿，有翻2倍空间，建议重点关注！
道氏固态电池三大爆点：
①单壁碳纳米管：粉体性能和浆料与国际龙头OC S i Al相当。已送样tl、wl，bc等主流固态电池厂商，并获某头部客户订单，批量出货。2025年底产能将达10吨/月，＃2026年进一步扩至50吨/年
②道氏的硅碳负极：通过多孔碳结构设计和球形形貌控制，将膨胀率控制在5%以内，首效在全电池中比竞争对手高1.5%。已向珠海冠宇、国轩高科等30余家客户送样并小批量出货。
③道氏的硫化物：硫化物电解质：自主研发的硫化物固态电解质电导率高达1mS/cm（行业领先水平），已实现100克级稳定量产，并计划2025年实现公斤级供货，2026年适配半固态电池量产。
今年二季度单季利润1.9亿，年化2025年7亿利润，2026看15亿，叠加铜涨价和固态三大材料放量，看450亿市值（125%空间)。
【成都先导-重磅推荐❗】200e起步，还有2倍空间：3个处于临床的BIC/FIC大品种+独特递送平台，小核酸药物平台价值亟待重估！
核心逻辑：成都先导自身就做小核酸药物CRO业务，其孵化的小核酸创新药平台【先衍生物】亟待价值重估！
品种领先“高血压AGT+降血脂ANGPT4+减肥INHBE”＞200亿美金分子，具备全球竞争力：1）高血压AGT临床进度年内即将进入2期，全球进度top5，临床前效果优于zilebesiran；2）降血脂ANGPTL4 FIC处于临床2期，产品稀缺性强进度第一；3）INHBE全球进度top3，2个月超长效制剂，瞄准减肥增肌超级大赛道，年内海外Arrowhead有映射！
公司平台价值：除了GalNac递送技术，公司有肝外靶向平台，效果或优于lnylam公司C16递送平台，亦有多个双靶分子即将进入临床，进度领先。
空间：小核酸平台至少带来160亿增量，翻2倍：200亿美金产品峰值*30%成功概率*15%分成*10PE*7.5汇率*0.25=160亿，且尚未考虑先导潜在对先衍生物的增持可能以及临床前项目的BD可能（比如舶望生物授权诺华41.65亿美元！）。
【华泰电新】英联股份重大业务进展:首批锂金属送测反馈积极,打开10倍空间，强call
➡PVD/CVD技术优势明确，下游反馈超预期 ◆近期公司开始批量往下游电池厂和整车厂送测蒸镀法铜锂复合金属负极，锂镀层5-10um不等（行业样品领先水平10u左右，批量产品20-60um水平），样品指标明确领先。根据产业链反馈，公司在金属负极产品的短期测试表现良好，顺利开始转入中长期测试阶段 ◆铜锂复合金属负极产品，从之前没有明确量产时间表，在25年快速转向批量化订单的阶段，在下游业务拓展大超预期。结合目前市场需求情况，26年全固态锂金属龙头头部公司的需求，年化百万平级别水平
➡铜锂金属价值量高，成长潜力巨大 ◆参考锂金属批量订单价格~400w/t，单耗100t/Gwh，批量交付价值对应在3.5-4e。蒸镀法产品现有小批量样品价格较高，在大几百元/平价格，在全固态电池中属于明确的贵价材料，随产业链放量产业链公司的报表弹性收入巨大 ◆蒸镀锂金属行业龙头，若2028年全固态电池100gwh，锂金属渗透率30%，按照50元假设，单gwh用量800w平/gwh（按能力密度提升折算），对应120e空间，净利率~40%，对应32e，给20x，对应720e市值，看10x空间，坚定看好。
金泰克企业级DRAM敞口70%，24年收入已达10+亿，未来三年每年翻2倍成长，企业级DRAM模组稀缺卡位，A股独一档
# 企业级DRAM模组市场更值得投资： 市场更大：目前600亿，云厂capex高增，千亿市场近在咫尺 格局更优：国产替代刚起步，国产化率极低，当前主要玩家多以SSD产品为主，DRAM类模组产品敞口普遍较低；
# 头部客户深度绑定 公司是国内某头部科技公司深入绑定、企业级内存条核心供应商，已有未来三年采购协议（# 详情私戳）；
# 量价拆分5x增长： 产能增2.5x：当前月产能40w只内存条，明年扩产至100w只 价增2x：当前以ddr4产品为主，ASP约700+元/只，主力扩ddr5，ASP提升到1500+元/只。
# 怎么看空间： 26年小百亿营收可期，8~10亿利润，考虑到公司在企业级DRAM市场的深度卡位，稀缺性拉满，给30xPE，270亿市值，开普云收70%，即190亿，原有主业60亿市值，合计看250亿 。现市值123亿元。
紫江企业，翻倍空间，更新推荐
铝塑膜产能共有1亿平米，公司年销量约6000万平米，目前单gwh用量150万平，对应40gwh。格局上日本占50%，紫江不到30%，消费A客户换供应商诉求不强导致份额增长较慢，后续希望随着动力类固态电池对软包需求扩大而提升。由于此前动力储能都是铝壳，国内其他对手在铝塑膜领域几乎无研发，公司先发优势明显，目前国内对手毛利率都是亏的，紫江当之无愧行业第一。
紫江企业本身业务非常稳定，饮料和纸塑包装贡献稳定现金流，公司房地产开发业务也是上海的高端别墅，去年确认14套贡献利润0.6亿，目前还有在手124套，潜在利润10亿元。公司分红率约60%，约5亿分红当前107亿市值对应股息率高达4.6%，此外公司还有铝塑膜-紫江新材、低空航电飞控-昂际航电等高速增长业务的股权。
空间： # ST威尔现金及发债收购紫江新材51%股权，我们预计固态电池单gwh用量100万平，但是由于配合等静压工艺要求厚度提升2倍多，价格会较当前12-14元翻倍，预计单gwh收入在3000万，考虑稼动率、技术壁垒等，按20%净利率对应单gwh利润600万，产业链初期300gwh利润空间18亿元，公司份额50%对应9亿利润，若给30x就是135亿市值（51%控股），当前市值24亿，壳价值也值20亿。
# 紫江企业主业稳定，按股息率3.5%对应估值140亿；紫江新材持股31%，对应85亿估值；昂际航电间接持股7.5%（投资6.75亿），其另外两个大股东分别是中航工业、GE，对应至少15亿，合计240亿潜在空间，当前市值115亿。
【华创能源化工】上海新阳：打破产能瓶颈，晶圆制程材料高成长启动
新阳为头部存储芯片企业蚀刻液的独家供应商，产能紧张、正快速扩张。此外，清洗液、电镀液也处于全球头部、国内顶尖，竞对主要位于美国本土，业务增速快逾50%，整体供不应求。
产能瓶颈即将打破，25年系加速成长之年。松江总部1.9万吨的化学品产能已打满；合肥约4.4万吨清洗液、电镀液、蚀刻液产能分批投放，2024Q2部分试生产，2025年初正式取得生产许可，全部产能预计26H1有望投完，产能增长230%。 不仅如此，25年3月政府在上海松江为新阳批新基地，先进晶圆制程材料再扩5万吨，其中3.3万吨蚀刻液为最稀缺产能，供给头部存储客户，客户端需求明确。投产后公司先进晶圆制程材料有望达11.3万吨，较24年增长近5倍。
估值上，中性预期25年合肥多贡献1万吨销量对应实现15e半导体业务营收，27年满产对应逾30e营收。更远期松江新厂30年满产，就是营收有望逾60e。公司估值按半导体业务10倍PS，中性预期大概25年150e，27年300e，#叠加账面还有25e沪硅产业的股票价值，25年合理市值175e，27年325e，30年有望600e+。 现市值166亿元。
此外，公司Arf\Krf光刻胶持续上量，公司拥有4台光刻机持续研发测试，24年公司A胶顺利出货，25年K胶有望实现千万级营收，A胶有望更大批量出货，或为公司高成长期权。