最超预期｜第三季度业绩预告超预期股票池2（20250926）
一、第三季度业绩预告超预期个股汇总：本表格一共有1只个股。吉宏股份。
1、吉宏股份：所处行业：跨境电商、食品包装箱。主要产品：纸盒纸箱 、食品包装 、纸袋 、电商业务。
业绩变动原因：
（1）跨境社交电商业务：公司坚持技术驱动，持续践行创新赋能，报告期内继续深化品牌建设及区域拓展，凭借深厚的行业积累与技术沉淀，持续展现较强的发展韧性，营收规模与利润均实现较大幅度增长，带动公司整体业绩进一步提升；
（2）包装业务：受益于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作的良好基础，公司通过集团化精细管理，运营和资源利用效率不断提高，盈利能力显著提升。
预告业绩情况：预计三季报业绩：净利润2.087亿元至2.222亿元，增长幅度为55%至65% ，Q3中值0.97亿元，同比99.6%，环比56.2%。
个人看法：主要超预期点是第三季度环比增长比较亮眼，其次是估值比较低，明年预期增速也挺高。①明显的季度性：营收每个季度变化不是特别明显，一般是第一季度最低，后边三季度变化不是特别大。不过净利润则变化很大，一般第三季度净利润是全年最高点，其次是第二季度。第一季度、第四季度最低。因此这次超的点主要是在于环比增长比以往其他年份大的多。全年净利润应该能预期到2.85亿元，超出券商一致预期2.5%。②估值：预计吉宏股份2025-2026年净利润为2.86亿元，3.6亿元，当前市值85.74 亿元，对应PE 30倍，23.8倍，26年增速26.3%，还是有吸引力的。其实公司最高净利润是5.59亿元，弹性波动较大，重点就在于净利率的波动。因为2025上半年公司跨境电商毛利率61.42%，但净利润率却只有可怜的2.62%。而20年那会毛利率虽然只有56.7%，但净利率高达14.3%。相差5倍。正常水平应该可以恢复到6%净利率左右。③ 净利率为何低：核心源于其业务模式依赖高广告投入驱动流量。吉宏股份跨境电商业务以“DTC直销+内容营销”为核心，依赖Facebook、Google、TikTok等平台大规模投放广告。2021-2024年，吉宏股份的广告成本分别为13.83亿元、14.91亿元、22.42亿元、17.61亿元，占2023-2024年跨境电商营收比例为52.66%,52.3%。流量红利消退推高获客成本：随着全球线上广告竞争加剧，2023年北美、东南亚市场CPC（单次点击成本）涨幅接近30%，部分爆款单品出现“投放费用倒挂”现象。
未来提高净利率的手段：（1）靠ai:2024年，公司持续加大在AI技术方面的投入，不断升级迭代包括电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI和智能投放助手G-king等垂类模型。形成了“算法—数据—履约”的完整技术闭环，显著缩短选品周期，提高了爆款预测的准确率。在训练和应用中实现自我进化，形成“数据飞轮”效应，铸就“数据+智能算法”核心护城河；（2）继续孵化自有品牌，寻找新的盈利增长点，目前已打造包括SenadaBikes电动自行车、Veimia内衣、Konciwa遮阳伞及PETTENA宠物用品等自有品牌。因为公司23年复购率只有10%，确实很低，如果能大幅提高复购率，那么广告费用也能大大降低。
[超预期系列】回顾：
网页链接{最超预期｜ 第二季度中报预告超预期股票池8 （20250717）}
网页链接{最超预期｜ 半导体业绩上调股票池，还在低位（20250721）}
网页链接{最超预期｜ 第二季度中报预告超预期股票池9 （20250722）}
网页链接{最超预期｜ 第二季度财报超预期股票池1（20250729）}