化工

低估修复正在被市场认可，底层基础支撑正在被挖掘。尤其是化工领域，“上游掌握原材料+涨价+估值修复”三重驱动。2024年涨幅亚军正丹股份，就是因为偏苯三酸酐涨价。 2025年红宝丽一个半月狂飙3倍，是因为环氧丙烷产能缺口加大。化工产业链上游的大佬们，正迎风绽放。

新兴行业需求旺盛：新能源汽车扩张带动磷化工。曾经靠磷肥赚钱的企业，如今把磷矿石加工成电池材料，每吨附加值从2500元飙升到10万元，翻了40倍。

首先给大家先看一个产业的逻辑链： 磷矿—磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂—电池回收。而生产磷酸铁锂，必须用到磷酸、磷酸这些磷化工核心产品。AI与半导体材料需求爆发：高纯氟化液、低介电树脂等电子级化学品，正随着算力基建的爆发，从"小众实验室"走向"规模化增长" 。人形机器人轻量化发展：特种润滑、高性能绝缘和封装树脂的需求已经进入预热期，成为2026年以后化工板块最显著的新增长极。历史低估修复：基础化工板块2026年1月PB（市净率）为2.14倍，处于历史29.7%分位数水平，接近历史最低点。

涨价：成本上涨与需求增长形成正向循环，原材料价格上涨推动化工品提价，而新兴需求的增长又为价格提供了支撑，形成"涨价-需求-再涨价"的良性循环。

轮动方向：黄金——有色——能源——化工周期的演化。逻辑对，方向清晰，一切就都简单了。

美联储降息→美元走弱→贵金属上涨→工业需求复苏→工业金属上涨→能源需求增加→采掘板块上涨→中游化工受益。

关于有色金属：

启动期：黄金（山东黄金）、铜（紫金矿业），信号为美联储降息落地+LME铜库存下降 加速期：铝（中国铝业）、白银（盛达资源），关注沪铝Back结构>150元+光伏装机量环比增10% 分化期：锡（锡业股份）、稀土（北方稀土），紧盯伦锡库存新低+稀土配额收紧 补涨期：钴（华友钴业）、锗（云南锗业），等待电钴现货溢价扩大+红外订单放量

接下来，小智陪大家来看看化工“三剑客”！

剑客张飞——湖北宜化。磷化工多面手，拥有6万吨季戊四醇产能（全球30%），并与宁德时代合作磷酸铁锂项目，A股唯二具备磷化工+氟化工+煤化工的企业。

剑客关羽——红宝丽。拥有全球仅有的两种工业化环氧丙烷工艺之一 异丙醇胺：全球产能占比约25%，是国内最大、全球领先的异丙醇胺生产企业 技术壁垒极高，全球仅红宝丽和住友化学掌握，已向20余家企业授权技术，形成"卖铲人"商业模式 注意：光刻胶清洗剂业务2025年订单预增60%，预计贡献营收2亿元！

剑客刘备——中毅达 国内唯一：能够实现单季戊四醇、双季戊四醇和三季戊四醇联产的企业 打破垄断：电子级氢氟酸纯度达99.999%，用于芯片清洗和光伏领域，成为其隐形杀手锏 全球前三：磷矿资源在全球排名前三，从传统化工企业转型为资源型化工巨头 产能兑现：与电池“三剑客”之一，合资的5万吨磷酸铁锂项目（持股51%）进入设备安装阶段，2026年投产后预计年新增营收40亿元