潍柴动力AIDC发电业务2026年指引-20260327调研
2026年主业展望
国内：油气价格上涨、部分下游客户有观望情绪，但长远看运力需求不会有太大变化。气价相对涨幅不高、预计部分柴油车用户会转向气体车。
增量业务包括挖机、矿山，其中Q1挖机出货量已超25年全年，矿山国产替代示范项目马上完成、后续看好国产替代空间。
海外：发动机、重卡出海等，东南亚、拉美、欧洲等地区25年均同比增长50%+，巴西、印尼同步规划产能。凯傲订单增长+降本增效计划开始体现。
AIDC相关
柴发出货量上修：1.8MW+柴发26年出货目标上修至3500台+、有望达4000台。其中北美预计1000台+，可追踪订单已能覆盖。
燃气发动机进展超预期，首次提及7-7.5MW产品，明确做机组。2.5-3MW 26年中发布、年内大批量推向市场，7-7.5MW产品年底做认证和产品释放。
SOFC进展超预期。2027年规划产能200MW+，有上修可能，东南亚、北美等需求大，其中欧洲对接潜在项目GWh级别。
2026年继续强化电力板块占比，其中AIDC预计贡献较大业绩，北美普遍排单至27-28年，且客户同意涨价、买断产能。地缘冲突对成本潜在推动，但整体利好公司气体机、新能源业务出海发展。保持高比例分红。
1、发电&数据中心业务：25A发电、大缸径、AIDC柴发分别销量10.4万台（+15%）、1.1万台（+32%）、1401台（+259%）；26E计划2-3MW燃气机年中推向市场、SOFC年内投产，大缸径、AIDC分别交付1.5万台、3500-4000台（北美市场超1000台，交付机组&单机）。
针对AIDC2个路线：
1. 柴油；
2. 气体，开发2.5、3、7-8MW产品（26年底验证）。2H26AIDC主电、备电全面推向市场。
产能：2.2MW+大缸径AIDC用途柴发，
1）国内：5000台（潍坊）；
2）出海：法国26年从500台提升至1000台，主要针对欧美市场&已拿到欧洲许可；美国规划3000-5000台，27年底落地。整体M系列全球产能提升至2.5万台以上。
SOFC业务2026、2027年规划30、200MW+产能。北美、东南亚及欧洲需求旺盛，持续上修。
2、地缘冲突影响及出海规划：油价上涨结构利好气体机、北美气价波动平稳，且电力基建无法支撑，只能外购电源，AIDC订单普遍排期到27-28年、均锁定产能。
出口中东收入占比<3%（10-15e）、地缘冲突影响有限。
2026年：电力板块占比从25A19%提升至目标30%+，2026年为核心战略板块，其中AIDC预计贡献较大。发动机出口收入增长至140e（8.5万台），东南亚、拉美、欧洲增幅超50%。Q1起挖机、矿卡超预期，预计2026年贡献较大。