$恒隆地产(00101)$ 2025年匆匆过去，崭新的2026已是进行时。回顾恒隆过去一年的经营表现，有喜有忧：

1、内地商场的零售额在25年下半年逐步回升，尤其是上海的恒隆和港汇，两家合计内地商场租金占比约60%。无锡、大连、昆明和济南表现尚可，略有增长。沈阳两家、天津和武汉的零售额估计是下降的，具体就看降多少。这四家主要看租出率，租出率企稳的话，基本上租金收入也会见底(武汉除外，感觉重奢在未来几年保不住)。办公楼业务同质化，继续承压，租出率和租金水平都会有所下降，因为市场供给多竞争激烈，价格战难免。香港的商场和办公楼租金收入应该还是微降的。 总体上25年租金收入相比2024年，会实现小陈总期望的个位数增长。

2、内地住宅销售全靠无锡恒隆府，预计有8亿以上的销售业绩(无锡恒隆二期总投资18.7亿，10万平住宅，均价4万/平的话，毛利率有55%；酒店的投入没有拆开)，加上香港、武汉和昆明的零星收入，预计全年有10亿。恒隆追求有利润的销售，手里的可售住宅去化之路会很漫长(香港的君临天下楼盘卖了10多年)。

3、恒隆v3发展战略正式亮相，个人非常认同。后屡有斩获，为未来的增长奠定了基础。未来表现如何，看团队努力结果。

展望2026年，恒隆有诸多喜事发生：

1、杭州恒隆商场会在4月份开业，听说目前租出率已达90%。等开业后一定要去好好逛逛。

2、上海恒隆三期下半年开业。

3、今年也是集团成立66周年，期待利市不断。

对1月30号将要公布的财报翘首以待！