$嘉澳环保(SH603822)$ 嘉澳环保，被实施其他风险警示（ST）
一、公司简介
公司成立于2003年1月，2016年上市，是一家致力于研发、生产、销售生物基增塑剂和生物质能源的环保型科技公司。已经形成了以生物基增塑剂类、无苯增塑剂类、功能性特种增塑剂三大系列为主的多种类环保型产品体系，以及辅助的环保型稳定剂系列产品。子公司东江能源和嘉澳新能源的生物柴油全年产能已达到30万吨。与全球500强霍尼韦尔合作，在连云港打造大型可持续航空燃料生产基地。
二、戴帽原因
年度报告存在虚假记载，但是未触及重大违法类强制退市。
三、戴帽影响：
1. 可能影响进行中的3.67亿的定增。（已过董事会，未正式申报）
2. 可能影响银行贷款等间接融资。（2025年三季报，负债率81%）
四、摘帽条件：
1. 中国证监会作出的行政处罚决定书已满12个月；（2026年12月11日可申请摘帽）
2. 公司已就行政处罚决定所涉事项相对应年度财务会计报告进行追溯重述。（2025年4月29日已进行追溯重述）
五、核心业务
1. 环保型增塑剂，现有产能23.7万吨。2024年收入8.2亿，毛利率1.51%，2025年毛利率应无明显变化。
2. 生物柴油，2017年收购东江能源进入生物柴油领域，现有产能30万吨，2014年收入4.14亿，毛利-18.32%，2025年毛利率可能有所改善。
3. 生物航煤（SAF），企业的核心业务领域，企业的核心题材。
• 现有产能37.24万吨，前三季度累计销售16.07万吨，Q3接近满产满销。
• 2024年11月连云港嘉澳生产出合格产品、2025年3月取得适航证、2025年5月取得出口“白名单”。
• BP公司出资3.5亿，入股连云港嘉澳新能源有限公司，占股15%，已实到1.7亿。
• 中国航油出资2.6亿，入股连云港嘉澳新能源有限公司，占股10%，已完成工商变更。
六、核心逻辑
价值投资，SAF业绩释放带来估值提升。
七、戴帽后的关注点
• ST后，股价能否大幅下跌；
• 业绩预告和年报，重点关注SAF的毛利率。