$粤高速A(SZ000429)$ 沙漏里的沙子： 广佛高速已经停止收费了，这是前车之鉴。剩下的路，广惠高速（萝岗至石湾）2029年就要到期，佛开高速北段2036年到期。我们买的不是“永久债券”，而是一个正在倒计时的年金。必须再投资的诅咒： 为了延长收费期限，他们被迫进行昂贵的改扩建。广惠高速改扩建要花305亿（公司承担部分资本金），项目内部收益率（IRR）只有5.1%。这听起来可不像是一个让人兴奋的回报率。极低的资金成本： 这是我最喜欢的一点。他们在2024年的融资成本只有2.20% - 2.80%。虽然广惠改扩建的回报率只有5.1%，但如果你能以2.5%的利息借钱来投资5.1%回报的项目，股东的权益回报率（ROE）其实能被放大到10%左右。这就像是用别人的钱在为我们赚钱。