$思美传媒(SZ002712)$

我们先看这家公司是做什么的。思美传媒本质上是一家广告代理商。它的生意模式是拿着客户的钱，去买媒体（比如电视台、抖音、腾讯）的广告位。这中间的差价就是它的利润。但是，你看它的毛利率只有3%左右 。
这意味着什么？意味着它没有定价权。上游的媒体巨头（如字节跳动）太强势，下游的广告主又在通过比价压低费用。思美传媒夹在中间，就像一个在大风天走钢丝的搬运工，辛苦搬运几十亿的流水，最后自己口袋里剩下的只有钢镚。