$山大电力(SZ301609)$

1. 业务模式：虽然“聪明”，但缺乏议价权

做什么的： 公司主要做“电网的医生”。核心产品是故障录波装置和输电线路监测 。当电网出故障时，它的设备负责记录数据、定位问题。此外，公司正在向新能源（充电桩、储能）延伸。

客户是谁： 极度依赖国家电网和南方电网。这是一把双刃剑：虽然客户不仅有钱而且不会倒闭，但它们拥有绝对的定价权。巴菲特通常不喜欢严重依赖单一强势客户（Client Concentration）的生意，因为这会压榨利润率。

护城河（Moat）：

技术/资质壁垒： 电力系统对安全性要求极高，不愿意频繁更换供应商。山大电力作为“山东大学”背景的校办企业，拥有天然的信任背书和校友资源网 ，这是它的隐形护城河。

细分垄断： 在“故障录波”这个细分小众市场，公司占据领先地位，这符合“利基市场（Niche Market）”特征——市场太小，巨头看不上，小玩家进不来。