$嘉楠科技(CAN)$ 嘉楠科技的模式存在根本性缺陷：
- 核心逻辑：以比特币矿机（ASIC芯片）制造与自营挖矿为主业，2025年Q3矿机销售占营收79.7%，自营挖矿占20.3%，本质是“加密货币周期的附属品”
- 我会厌恶：商业模式高度依赖比特币价格，而比特币价格波动性极大（2022年曾从6.9万美元跌至1.5万美元），导致公司业绩大起大落，2022年毛利率曾跌至**-36%**
- 可持续性存疑：矿机行业迭代速度极快（每年1-2次），需持续投入研发，且挖矿业务受算力竞赛影响，单位算力收益不断下降
- AI芯片转型失败：曾试图转型AI芯片，但2025年6月已终止相关业务，再次聚焦矿机与挖矿，战略摇摆暴露核心竞争力不足