$科锐国际(SZ300662)$

科锐国际的生意本质是“人的搬运与租赁”。

中高端人才访寻（猎头）： 这是它起家的老本行。毛利高（30%-40%以上），但极度依赖经济周期。经济好，企业抢人，我们赚佣金；经济差，企业冻结编制，这块业务就缩水。而且这行太依赖优秀的顾问，很难规模化。

招聘流程外包（RPO）： 把企业的招聘部包下来。这块比较稳定，但爆发力一般。

灵活用工（Flexible Staffing）： 这是它现在的增长引擎，也是我最纠结的地方。

好的方面： 粘性强，抗周期。企业不想养闲人，倾向于外包，这块需求巨大。

坏的方面： 这是个伪装成服务业的金融业务。 毛利极低（个位数到10%左右），更要命的是需要“垫资”。我们得先给外包员工发工资，过几个月才能从客户那收到钱。如果规模做得越大，被占用的资金就越多，这对我来说，不是最理想的生意模式。