别再为大跌找借口：寒武纪、中际旭创的“多杀多”，逻辑只有一个
羊谈逻辑：这两天，以寒武纪为代表的国产GPU和以中际旭创为首的“易中天”族群集体遭遇重创。盘面上跌得惨不忍睹，盘外更是热闹——满大街的小作文乱飞，公司忙着辟谣、开电话会。很多人问我怎么看，其实哪有那么多玄学理由？核心逻辑只有一条：前期涨幅透支了估值，仅此而已。
一、 小作文只是“发令枪”，高估值才是“炸药桶”
很多人纠结于某条传闻是不是真的，甚至抱怨寒武纪昨天中午都辟谣了，为什么今天不仅没拉起来，反而跌得更狠？
清醒一点吧！ 如果基本面真的坚不可摧、估值还在合理区间，区区几篇小作文能把千亿市值的龙头打残吗？
真相是：这类票之前的涨幅已经超额反应了未来几年的盈利预期。中线大资金的复利逻辑是建立在安全边际之上的，在目前这个位置，大资金根本没有进场的欲望。既然没有新增力量封死下跌空间，那么盘面上只要有一点风吹草动，哪怕是一个漏洞百出的谣言，都能引发连锁卖压。
现在的砸盘属于典型的“多杀多”：大家都在高位，谁跑得慢谁就是接盘侠。这跟小作文的内容真假关系并不大，它只是在那根绷得很紧的弦上轻轻拨了一下。
二、 2026年的铁律：远离GPU与光模块
这并不是我放马后炮。早在之前的文章里（网页链接，网页链接），我就三令五申：2026年要远离GPU和光模块板块。
即便这些公司业绩不崩，即便它们不发生暴跌，你的资金卡在里面也很难拿到超额报酬。为什么？因为“赔率”已经极度不划算了。
目前市场对这个问题的看法分裂成两派，但在我看来，这两派都陷入了思维误区：
“死多头”派： 执着于基本面，认为光模块2026年业绩还会大幅增长，股价终将创新高。他们没有想过的是，经过去年8-10倍的爆拉，即使今年业绩翻倍，股价依然是高估的。散户最致命的习惯，就是总爱在估值最高的时候去关注基本面的利好，在估值最低的时候纠结股价震荡。
“找黑料”派： 一跌就开始各种搜集利空，说行业要完了，技术路径要变了。其实大可不必。光模块的基本面确实扎实，但扎实不代表能无限上涨。龙头去年已经涨了8-10倍，再厚的雪垫子也经不起这么折腾。
三、 好的股票，必须买在“正确的位置”
很多人有一个认知偏差：认为只要是好公司，什么时候买入都能赚钱。
错！大错特错！
半导体GPU领域很多票目前还没盈利，或者刚刚扭亏，PE动辄几百倍；光模块虽然有盈利，但股价已经提前跑到了2027年甚至更远。
现实是：大部分人并不是在去年低点介入的，因为那时候涨得太凶，大部分人不敢进。反而到了10月以后，股价开始高位横盘，这时候大家觉得“稳了”，看着财报上一片大好的数据，觉得只要再翻一倍就够本了，于是纷纷冲进去接棒。
殊不知，这种位置是中线资金的“撤退区”而非“建仓区”。没有大资金坐庄拉升，光靠散户在里面互相取暖，最好的结局就是横盘，稍有不慎就会踩踏。
羊谈深思：逻辑才是核心
我一直强调，投资要看“三位一体”：估值、盈利、预期。
GPU和光模块现在是：估值极高、盈利确实有（GPU大部分亏损或刚刚扭亏）、预期已透支。 当三个支柱断了一个半，这种结构是不稳定的。
好的股票要买在好的位置才有超额报酬，买在错误的位置，好票一样会让你亏得怀疑人生。