谈谈陕鼓动力

谈一谈陕鼓动力：陕鼓动力的基本盘，建立在透平式风机尤其是轴流压缩机领域的绝对领先优势之上。风机作为工业生产的核心流体机械，分为透平式和容积式两类，其中高端透平式风机是冶金、煤化工、石化、环保等国民经济支柱产业的关键设备，。

市场份额：2023 年陕鼓动力轴流压缩机产量占全国总产量的 100%，实现国内市场垄断，2022 年其母公司陕鼓集团以 149.55 亿元的工业总产值位列中国风机行业第一，远超竞争对手。2020-2024 年，公司营收年均复合增长 6.25%，归母净利润年均复合增长 11.06%，主要看点有两点：

压缩空气储能：

透平风机是陕鼓动力的立身之本，那么压缩空气储能就是其主要增长引擎。在双碳目标下，可再生能源装机规模快速提升，长时储能成为解决新能源消纳、保障电网稳定的关键，而压缩空气储能凭借容量大、安全性高、寿命长、经济环保的优势，成为除抽水蓄能外最适合 GW 级大规模商业应用的长时储能技术路线，迎来了黄金发展期。

从行业发展来看，压缩空气储能的产业化进程正在加速：2024 年全国备案的压缩空气储能项目规模达 7.581GW/25.982GWh，2025 年以来，内蒙古乌兰察布 1050MW 项目、甘肃酒泉百兆瓦级项目集群等重大工程相继落地，推动行业进入 “GW 级” 发展阶段。

作为压缩空气储能上游压缩机、膨胀机的核心供应商，公司凭借透平设备领域的技术积淀，实现了对储能核心设备的技术突破，其自主研发的大规模压缩空气储能透平压缩机组综合效率达 88%，远超行业平均水平，且具备 10MW-660MW 全工况设备制造能力，实现了大中小规模储能项目的全覆盖。这种技术优势不仅体现在效率上，更体现在场景适配性上，2025 年公司为全球首座高寒宽滑压压缩空气储能电站量身定制的大型压缩机组，实现了关键核心设备 100% 国产化，破解了高寒环境下储能技术应用的行业难题，成为行业标杆。公司签订 350MW 压缩空气储能电站配套机组，国内单体规模和流量最大的储能项目之一，同时签下 100MW 项目，中标 200MW 和 3×350MW 项目群，一

工业气体：

2024 年国内工业气体行业市场规模达 2600 亿元，2014-2024 年年均复合增长 10%，远超 GDP 增速，预计到 2034 年市场规模将达 5800 亿元。随着新能源、半导体等新兴行业的发展，工业气体的需求持续升级，尤其是高纯度气体、电子特气的需求快速增长，为行业带来了新的增长空间。

陕鼓动力的工业气体业务由子公司秦风气体主导，采用设备制造 + 气体运营的一体化模式，与公司的透平风机主业形成高度协同。这种协同性体现在两个方面：一方面，公司作为空分设备核心供应商，能为秦风气体的空分项目提供定制化的透平设备，降低设备采购成本，提升项目运营效率；另一方面，气体运营业务的稳步发展，能消化公司的设备产能，形成 “制造 - 运营” 的闭环，提升整体盈利能力。这种模式与行业龙头杭氧股份高度相似，而陕鼓动力凭借透平设备的技术优势，在空分项目的设备配套上具备更强的自主性和成本优势。

秦风气体的发展印证了这种模式的有效性：2024 年秦风气体实现营收 39.72 亿元，同比增长 14.48%，2020-2024 年营收年均复合增长 19.48%，净利润年均复合增长 19.25%，增速远超行业平均水平。截至 2024 年，公司已拥有合同供气量 165.36 万 Nm³/h，同比增长 15.35%，其中已运营合同供气量 95.66 万 Nm³/h，充足的在手合同为后续业绩增长奠定了坚实基础。在行业集中度持续提升的背景下，2024 年行业 CR5 达 65%，CR10 达 80%，秦风气体凭借母公司的技术和资金支持，市场份额有望持续提升。

值得注意的是，陕鼓动力的工业气体业务并非局限于传统基础气体，而是紧跟行业需求升级趋势，在高纯度气体、特种气体领域逐步布局，未来将充分受益于半导体、新能源等新兴行业的需求增长。同时，公司通过分布式能源解决方案，将气体业务与能源服务相结合，为客户提供 “气体 + 能源” 的一体化服务，提升客户粘性，进一步打开业务增长空间。