荣盛石化拐点出现！？

其实关注荣盛石化已经很久了，至少是前2年沙特入股的时候，几乎是以历史高位的价格买入10%的股权，价格是24.3元，总成交金额是246亿元。随后的两年进入了漫长的阴跌，最低点是今年4月8号贸易战风波跌下来的7.61元，截止上周五的收盘价9.63元，涨幅超25%。这个涨幅只能说是中规中矩，跟上了上证综指的幅度。

最近重新进入视野，主要还是因为前段时间的化工板块某些细分行业大涨后，又开始关注到荣盛，看看是否有机会介入了。

先说结论：可以开始介入。至少是开始建底仓的机会。（个人主观意见，仅供参考）

1、当然是行业周期的大环境拐点：

国家也出台了相关政策，反内卷，淘汰落后产能，炼化行业从“产能过剩”到“供需紧平衡”的反转信号。这是一个对龙头企业一个相对积极利好的因素，集中度提升，彰显剩者为王的逻辑，哈哈。。。

另外一个就是该行业的成本—石油，据国际大投行摩根等公司预测，未来两三年石油价格有大幅下调的可能，可能去到50甚至40美元一桶，今年荣盛石化每桶石油的成本预计是在70美元左右。原材料成本占其营业成本50%以上，这成本下降妥妥的利润增加。（加上和沙特签署的长协，还能再减少一些）

2、公司基本面变好：

财务数据变好，利润增加、存货减少、炼油产品毛利率提升、经营活动的现金流在持续增加盈利质量有越来越好的趋势。

3、新的业绩增长引擎：

金塘新材料项目投资，打开高端化工材料的想象力。总投资760亿元，和现在的市值900多亿相比，差不多也是再造一个荣盛的体量了。建成后，预计年收超800亿，净利润超150亿，6年多回本。

4、和沙特阿美的合作：

这个合作不仅仅是原油供应，还有公司间的参股和项目的合作开发，给荣盛拓宽了海外的销售渠道。国内不好卷，卷国外去~~ 虽然目前荣盛的海外应收占比10%都不到，净利润更是少的可怜，但是，这也是一个增长点。看看这两年，多少A股上市的龙头公司，排队到香港上市？不就是为了走出去发展，卷国外吗。国内的钱不好出去，国外上市，国外募资，国外的资金国外花，挺合理的。

5、近2年，公司回购近60亿元，注销20亿元；大股东也是在不断增持，近3年总共增持金额也超20亿元。

6、最后，回到估值修复的话提上：

上面这么多利好的作用下，估值是否会重新改变一下？至少回到行业的中间水平？目前荣盛石化不能简单的划分为化纤行业（pe大概50倍左右），应该属于石化行业（pe大概30倍左右），简单粗暴取个中间值40倍，按照目前对荣盛石化的不同估值方法80-130倍之间，这个估值回归，也会有不错的幅度的。

说了这么多利好的消息，有不好的吗？当然有，还是要时刻注意的：

1、沙特阿美持有的10%股权，虽然短期巨亏之下大概率不会有减持的动作，但是三年之约过后是可以减持的；

2、负债率偏高，净利润率偏低，行业的东西就不多说了，也不专业。说个“阴谋论”，这么庞大的私人企业，旗下子公司孙公司子子孙孙无穷尽，很多产业链的业务也都是有子孙公司来承接完成，像这次760亿的大项目，也是由子公司来承建的。这里的透明度和监管是怎样的？

欢迎补充。。。

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