$中熔电气(SZ301031)$ 梳理一下中熔电气26年及以后的预期。

一是原有产品——激励熔断器。电动车相对于燃油车更加重视安全，国家未来可能出台更严格的电动车安全规范，激励熔断器在汽车领域渗透率可能进一步提升，在数据中心、风光储领域的应用可能获得突破。激励熔断器毛利率稳定，不会出现明显下滑。

二是新产品——继电器。25年9月继电器已完成定型并实现自动化产线量产，已获得客户定点，进入量产准备阶段，26年有望贡献收入。继电器单车价值量5倍于熔断器。

三是打开成长空间的产品——集成产品（BDU）。集成产品承载着公司单一器件供应商向系统解决方案提供商的战略转型使命，26年虽不能贡献收入，但是打开了公司成长空间，集成产品市场规模十倍于熔断器。

四是海外市场。销售——目前海外市场营收占比仅6%，正处于加速阶段，客户定点持续增加；生产——泰国工厂26年计划进一步调试5-6条生产线；规划——公司计划海外收入与国内收入占比逐步接近；人才——新任总经理具备国际企业经历和国际化视野，有望推动公司国际化进程。

五是拍一下脑袋。1.特斯拉 Optimus 人形机器人。特斯拉汽车应用公司熔断器产品，未来人形机器人也可能采用公司熔断器。2.efuse产品。处于前期研发和流片测试阶段，公司高度重视研发，一旦研发成功将进一步提升公司核心竞争力。3.作为“卓越的能量保护系统解决方案服务商”，市值千亿不是梦。

以上信息来自公司公告、券商研报、作者拍了一下脑袋。