从资本支出看内部人对瑞华技术的信心

$瑞华技术(BJ920099)$

瑞华技术山东项目，一期1.2万吨催化剂25年6月投产，26年产能估计已经拉起来；二期20万吨高端新材料预计26年Q1开工，27年Q1投产（网上资料这么说，估计也差不多）；三期是聚酰亚胺（PI）项目，什么时候开建，现在还拿不准。

一、资本支出

一期1.2万吨催化剂总投资2.4亿元（已投产），二期20万吨高端新材料6.24亿元（已公告），三期2000吨聚酰亚胺项目（投资者互动确认），项目投资预计达到13亿元（瑞华泰1000吨6.53亿元）。

信息不对称是无法避免的，投资者很难判断公司的公司的好坏，但是作为公司大股东和管理层，非常了解公司以及行业的情况，对公司的信心可以体现在资本开支上。公司25年营业收入只有5.8亿元，未来3-5年在二期和三期项目的资本开支可能达到19.3亿元，年均3.9—6.4亿元，达到当前的营业收入67%—110%（这个数字算是非常夸张了），充分体现了公司内部人对公司和行业的信心。

二、可行性

截至25年三季度，公司资产负债率只有38%，负债融资的空间还很大，融资10亿元负债率也才64%，利润贡献一部分，增发一部分，满足二期和三期建设也具有可行性。

三、总结

瑞华技术的业务，过于专业，不是行业内的人，也没办法搞的很清楚，但是看到了公司内部人对于业务扩张的信心，这个信心可能带来跨越式发展，也可能导致资金链断裂。未来到底怎么样还需要进一步观察，但至少当前阶段，股价不贵，预期也在。