压制兴蓉环境股价的主要原因是对现金流的担忧。政府的结款形成正向的现金流，不断的有新项目的开工形成负向的现金流。经济不好，造成政府财政紧张，正向的现金流减少，新项目有工期要求，需要尽量开工、建设，负向的现金流增加。
好在兴蓉的自来水制售和中水业务不依赖于政府财政，自来水制售直接向居民收费，一般不会拖欠，中水业务向用水企业收费，因为企业用中水可以节约成本，所以企业一般也不会拖欠。
至于政府财政，兴蓉的收入大约30%依赖成都财政局。我认为这部分钱被拖延的可能性很大，但赖账的可能性很小。政府财政紧张负面的影响，除了影响现金流以外，主要影响还有对于未来处理费用涨价上。
为什么赖账的可能性很小？是因为污水、垃圾的运营项目是持续30年的时间，不同于工程建设项目，建完就完事了，政府赖账也没办法。通俗的说，运营项目有拿捏政府的筹码，民生工程加持30年运营就是筹码。
至于兴蓉的中报根本不用担心，必然增长。只是短期股价不要看营收和利润的增长，短期股价受现金流非常压制，所以主要看中报的现金流情况。
市盈率10的兴蓉显然不贵，如果新项目全部完工，现在的价格对应的市盈率也许要8以下了，持续稳定的收益，虽然结账会拖延，但早晚会给。长期持有30年，对应长期年化收益12%+。不要有太高的收益期待，从事令人厌恶的污水、垃圾业务，不是新经济新概念，没有炒作概念，但贵在稳定。
$兴蓉环境(SZ000598)$