黎明前的伊利股份（3）：伊利的产品矩阵
伊利是我们日常生活中几乎每个人都会接触到的企业，作为亚洲规模最大的乳制品生产企业，其品牌渗透率90%以上，覆盖近13亿消费者，金典、安慕希、优酸乳、QQ星、金领冠、伊利奶酪棒、巧乐兹、冰工厂、苦咖啡等等这些产品，耳熟能详、家喻户晓。
这一章节我先从品牌划分、产品定位、营收权重角度进行分析，下一个章节分析一下各产品的未来增长点。
1、品牌划分
伊利股份在品牌建设上，打造完善的品牌矩阵，构建系统的母子品牌管理体系，形成优质的品牌资产。
所谓母子品牌管理体系是指，母品牌伊利承担企业信用、社会责任、整体品牌资产，为所有子品牌背书，渠道、供应链、研发共享；子品牌根据不同品类、细分市场、价位带，定位不同的目标人群，进行差异化产品推广。
伊利的子品牌包括：
液态奶：金典、安慕希、伊利纯牛奶、舒化奶、QQ 星、优酸乳、每益添、谷粒多、畅轻、味可滋、畅意 100%、臻浓、大果粒、宫酪、伊利早餐奶。
奶粉：金领冠、佳贝艾特、欣活、悠滋小羊、海普诺凯 1897、伊利全家、轻慕、伊利女士/学生/中老年奶粉
冷饮：巧乐兹、甄稀、须尽欢、冰工厂、苦咖啡、四个圈、伊利草原酸奶冰淇淋
奶酪：伊利奶酪棒
海外：澳优（Ausnutria）、Springer Mountain Farms
2、产品定位
伊利股份的一个重要护城河就是伊利的品牌（产品）矩阵，伊利利用其规模经济，投入大量科研经费，实现所有人群、所有年龄段、各个场景的全覆盖，几乎每一个奶制品场合都能看到伊利的产品。
（1）液态奶
金典，定位中高收入家庭、都市白领、追求品质与有机生活的消费者、送礼人群；应用场景有，日常高端营养补充、家庭日常饮用、商务送礼、节日礼盒。
安慕希，定位年轻群体、学生、上班族、酸奶爱好者；应用场景有，早餐搭配、下午茶、办公室加餐、户外便携、烘焙、甜品 DIY。
伊利纯牛奶，定位全年龄段大众、家庭核心成员、基础营养需求；应用场景，全民日常基础营养、家庭常备、餐饮搭配、烹饪、学生课间。
优酸乳，定位青少年、学生、追求酸甜口感的大众；应用场景，校园、休闲、夏季消暑、社交分享、便携饮品。
舒化奶，定位乳糖不耐受者、肠胃敏感人群、消化功能较弱者；应用场景，乳糖不耐人群的日常牛奶替代、中老年肠胃友好型营养补充、睡前温和饮用，无腹胀不适。
QQ星，定位儿童、小学生、注重儿童营养的家长；应用场景，儿童日常营养补充、解决儿童不爱喝纯奶的口感问题。
每益添，定位注重肠道健康、控糖人群、健身人群。
谷粒多，定位上班族、早餐匆忙人群、谷物营养爱好者。
（2）奶粉
金领冠，定位0~3岁婴幼儿、注重科学喂养的父母、追求国产高端婴配粉的家庭；应用场景，0~6个月婴儿母乳替代、混合喂养、6~36个月幼儿配方奶粉、辅食搭配。
佳贝艾特，定位0~12岁婴幼童、牛奶蛋白过敏及不耐受儿童、追求高端羊奶粉的家庭；应用场景，婴幼儿羊奶粉喂养、牛奶蛋白过敏替代、儿童成长营养补充、肠胃敏感儿童选择、高端婴童营养礼品。
欣活，定位45岁以上中老年人、关注骨骼、心脑、睡眠健康的长辈、送礼人群；应用场景，中老年日常营养补充、骨质疏松、睡眠不佳、血糖管理人群的功能营养、节日送礼。
悠滋小羊，定位0~12岁儿童、牛奶蛋白敏感者、国产高端羊奶粉需求家庭；应用场景，儿童纯羊乳营养、牛奶不耐受替代、肠胃娇嫩儿童。
海普诺凯，定位高端家庭、0~3岁婴幼儿、追求超高端进口品质的家庭。应用场景，超高端婴幼儿配方喂养、母乳不足替代、高品质家庭、高端婴童礼品。
伊利全家，定位全年龄段家庭、基础营养需求者。
轻慕，定位注重美容、气血、体重管理的女性；应用场景，女性日常美容营养、气血调理、控重、减脂期的低负担营养补充。
（3）冷饮
巧乐兹，全年龄段大众、家庭消费、巧克力爱好者。
甄稀，中高端家庭、追求高品质冰淇淋的消费者。
须尽欢，中高收入人群、国风爱好者、品质追求者。
冰工厂，全年龄段大众、学生、户外人群、刚需消费。
苦咖啡，咖啡爱好者。
伊利草原酸奶冰淇淋，酸奶爱好者、追求风味差异化的消费者。
3、营收权重
伊利根据产品不同，公司内部部门划分为液态奶、婴幼儿营养品、成人营养品、冷冻饮品、酸奶、奶酪六大产品业务群。
2019~2024、2025上半年的各业务板块的营收情况、总营收及扣非净利润如下：
营总营收、各板块营收占比、扣非净利润情况：
2025年前三季度总营收905.6亿元，扣非净利润101.0亿元。
毛利率、净利率情况：
观察上表，得出近五年的整体趋势：
液体乳持续上涨，2024年首次出现下滑；
高毛利率的奶粉及奶制品一直保持高速的增长；
冷饮一直保持高速的增长，2024年首次出现下滑，但是2025年继续保持高速增长趋势；
占比较小的其他业务保持高速增长；
总营收保持增长，2024年首次出现下滑；
扣非净利润保持持续增长，2024年首次出现下滑，因为当年澳优商誉减值30.4亿元，如果加回商誉价值，实际扣非净利润下滑不是很多，2025年恢复增长。
总销售毛利率、总销售净利率基本保持在较稳定的比率。
（1）液体乳业务
2024年：
液体乳营收额750.03亿元。常温白奶（金典、伊利纯牛奶）、常温酸奶（安慕希）、低温酸奶市占率均行业第一
按营收多少粗略归类：
200亿元级别大单品包括金典、安慕希、伊利纯牛奶；
100亿元级别大单品优酸乳；
50亿元级别单品舒化奶、QQ星；
10亿元级别单品每益添、谷粒多。
毛利率归类：
高端产品金典、安慕希毛利率超过40%；
舒化、QQ 星大约32%；
纯牛奶、优酸乳大约28%。
2025年上半年：
公司液体乳业务实现营业收入 361.26 亿元，整体市场份额稳居行业第一。
中报披露，公司常温液态奶在线下、线上渠道零售额市场份额均稳居行业第一，且市场份额均实现提升。
（2）奶粉及奶制品业务
2024年度：
奶粉及奶制品本期实现主营业务收入 296.75 亿元，中国进口婴幼童羊奶粉（佳贝艾特）市占率国内第一，连续七年市占率超过 60%；成人奶粉（欣活）行业第一。
按营收多少粗略归类：
150亿元级别单品金领冠。
50亿元级别单品佳贝艾特、欣活
15亿元级别悠滋小羊、海普诺凯1897、伊利全家奶粉。
毛利率归类：
超高端品牌佳贝艾特、海普诺凯毛利率近50%；
高端品牌金领冠毛利率近45%；
欣活、悠滋小羊毛利率大约43%；
基础奶粉毛利率35%。
奶粉板块作为一个整体的毛利润121.72亿元，占公司总毛利润的30.83%。
2025年上半年：
公司奶粉及奶制品业务实现营业收入 165.78 亿元，同比增长 14.26%，整体市场份额位居行业第一
中报披露，公司整体婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售额市场份额达到 18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一；成人奶粉业务零售额市场份额达到26.1%，较上年提升 1.8 个百分点，稳居行业第一。
（3）冷饮业务
2024年度：
冷饮产品本期实现主营业务收入 87.21 亿元，公司冷饮业务线上、线下零售额市场份额均为行业第一。
40亿元级别巧乐兹、20亿级别甄稀、10亿级别冰工厂。
冷饮各单品的毛利率介于35%~45%之间。
2025年上半年：
报告期，公司冷饮业务实现营业收入82.29亿元，同比增长12.39%，稳居市场第一。
（4）其他
其他业务占比很小，伊利的财务报表及各券商的研报中披露的信息很少，暂且略过。
这一章节的几个问题品牌划分、产品定位、营收权重，基本说清楚了，下一个章节分析一下各产品的未来增长点。