$长江电力(SH600900)$ $华能水电(SH600025)$ $国投电力(SH600886)$
长江电力投入266亿建设葛洲坝航运扩能工程的现实影响：预计10年左右动态总投资300亿元，现金付出300亿元，平均每年30亿元，相当于每年少归还30亿元银行贷款，按照目前3%左右银行贷款利率，相当于每年0.9亿元左右的财务费用减少没有实现，第10年相当于9亿元财务费用没有实现减少，10年合计总共49.5亿元，扣除企业所得税抵扣，相当于10年间合计减少净利润37.125亿元，原来未来10年长江电力合计净利润在3800亿元以上，按3800亿元计算，10年里减少的合计净利润占原本该有的合计净利润比例为0.977%，简单起见可视作1%。
项目建成后，不考虑发电量是否收到影响，葛洲坝水电站增加成本300亿元，按照45年折旧计算，年增加折旧成本6.67亿元，年度财务费用增加9亿元，合计总成本15.67亿元。
葛洲坝年发电基本上在180亿度上下波动，按照180亿度计算，按照上网电价含税平均每度0.20元，稳葛洲坝水电站的不含税经营收入31.86亿元，在航运扩能工程建成后的成本增加下，葛洲坝水电站已经处于盈亏平衡的边缘。
为消除葛洲坝扩能工程影响，葛洲坝水电站上网电价需要提高上网电价含税每度0.0984元，提高电价后，葛洲坝水电站的上网电价水平为含税每度0.30元左右，葛洲坝水电站位于用电负荷中心区域，没有长距离输电成本费用，这个电价高吗？相比其他大型水电站仍然不高，相比火电站仍然相当的低，葛洲坝水电站提高上网电价具有扎实的基础；或者思想再解放一些，适应电力市场化改革浪潮，葛洲坝水电站上网电价全部市场化，按电力交易市场的市场化电价进行结算，这个市场化电价就高了，考虑中长期年度和月度协议电价的折扣，估计平均上网电价能到每度0.35元左右及以上。建议公司管理层据理力争。
再回到投资者的投资回报角度，目前看，短期这个工程对于长江电力的净利润影响不大，到2030年左右，对于长江电力的净利润影响基本上可以忽略。由于三峡集团介入了多个长达10年以上没有任何现金流入的巨额投资项目，三峡集团资金会是相当的紧张，需要长江电力净利润高比例分红进行反馈，因此2026年起长江电力的净利润高比例分红无需担忧，长江电力的年度分红金额在未来5年里不会受到葛洲坝扩能工程的影响。目前长江电力上市已达22年，但仍是巨婴，妈宝男，希望长江电力管理层引以为耻，向华能水电、黔源电力等管理层多学习，长江电力该独立自主开展各项目；同时我们该向证监会反应三峡集团在关联竞争中的侵蚀上巿公司行为。
长江电力此事，会不会扩延，在地方政府资金越来越紧张的大背景下，在没有改变经济增长发展思路的大背景下，预计会有更多的企业会被卷入。