$南山智尚(SZ300918)$
关于机器人腱绳，是一个信息污染最严重、吹票与真相极度撕裂的细分赛道。
直接结论：全A股目前只有一家公司具备“超预期”的底仓——南山智尚。其他全是“影子股”，要么财报露馅，要么还在PPT阶段。
以下是按“实锤进度”排名的硬核拆解，你可以直接对照你之前分析的方正电机、力星股份，立刻看清谁在裸泳：
---
🥇 第一梯队（唯一具备超预期潜力）：南山智尚
状态：已送样头部+小批量落地+产能就绪，只差“官宣大单”这一脚油门。
✅ 实锤证据（官方互动易+公告）：
· 产品已迭代至满足头部企业技术要求（强度、抗蠕变、耐磨）。
· 已送样国内外头部机器人企业，完成多轮测试验证。
· 部分厂商已获小批量订单（明确提及银河通用等）。
· 具备规模化生产与稳定供货能力（3600吨UHMWPE满产，8万吨锦纶试生产）。
⚠️ 必须正视的矛盾（你在上一轮问过）：
2026年2月26日异动公告明确“暂未形成相关订单”。这是公告口径（商业化正式订单）与互动易口径（研发试单/小批量）的差异。理性立场：按“尚未商业化”看待，但进展断层领先。
📈 超预期的核心逻辑：
不是“能不能成”，而是“头部客户量产时间表”。特斯拉Optimus V3、宇树H1若2026年下半年放量，南山是A股唯一腱绳产能+验证进度双到位的标的。这是“临门一脚”型超预期，不是“从0到1”型。
💰 价值量预期：单台机器人腱绳价值量约5000元（券商测算），百万台对应50亿市场空间，弹性极大。
🥈 第二梯队（有进展，缺订单）：恒辉安防、赛福天
状态：已送样/有专利，但无小批量，无业绩兑现时间表。
🔹 恒辉安防（300952.SZ）
· 实锤：UHMWPE纤维传动腱绳已向国内外多家头部企业送样测试并持续迭代。
· 硬伤：无任何“小批量订单”或“通过验证”表述，仅“进展符合预期”。柔性关节保护件已商品化，但那是防护件，不是腱绳。
· 结论：跟踪品种。需出现“测试通过→小批量下单”的拐点信号，才具备超预期可能。当前仍是送样阶段。
🔹 赛福天（603028.SH）
· 实锤：2026年2月10日公布“机器人用复合材料腱绳”专利，解决强度、蠕变、耐疲劳等痛点。
· 硬伤：纯专利状态，无送样、无客户、无订单信息。
· 结论：主题投资品种。专利是“入场券”，不是“成绩单”。超预期需要从专利走向送样并获头部认可。
🥉 第三梯队（纯故事，严重低于预期）：大业股份、同益中
🔻 大业股份（603278.SH）——严重预警
全网最严重的“吹票”与“财报”撕裂，请务必回避。
· ❌ 虚假宣传：财富号等自媒体宣称“国内唯一腱绳量产上市公司”“2024年腱绳营收2212万”“向特斯拉Optimus送样”。
· ✅ 官方真相（2025年报/季报）：公司主营业务收入构成中，“腱绳”占比明确为“0.00%”。
· 校企合作：子公司与北邮签订开发服务协议，处于“技术探索”阶段，不是量产。
· 结论：这是方正电机2.0——有概念、有公告合作、有机构吹票，但财报零收入。 与你刚分析完的方正电机完全同类，不建议作为腱绳标的配置。
🔻 同益中（688722.SH）——严重滞后
· 实锤：UHMWPE纤维技术可用于腱绳，官方承认材料适配性。
· 硬伤：“目前还在初步研发阶段”，客户和公司都在摸索。仅对接需求，未送样。
· 结论：落后两个身位。南山已小批量，恒辉已送样，同益中还在“研发部开会”。2026年无超预期可能。
📊 腱绳概念股“超预期潜力”终局对比
公司 研发阶段 送样进度 客户验证 小批量订单 产能准备 超预期潜力 属性
南山智尚 ✅ 迭代完成 ✅ 国内外头部 ✅ 已达要求 ✅ 已有 ✅ 3600吨满产 极高（临门一脚） 领跑者
恒辉安防 ✅ 持续迭代 ✅ 国内外头部 ❌ 未提通过 ❌ 无 ⚠️ 中试线推进 中等（需通过验证） 跟进者
赛福天 ✅ 专利公布 ❌ 无 ❌ 无 ❌ 无 ❌ 不明 低（需从0到1） 专利持有者
大业股份 ✅ 合作研发 ⚠️ 自媒体声称，财报为零 ❌ 不明 ❌ 财报0% ❌ 不明 极低（涉嫌吹票） 概念炒作
同益中 ❌ 初步研发 ❌ 无 ❌ 无 ❌ 无 ✅ 纤维产能有 无 围观者
🎯 回到你的核心问题：哪些将具有超预期？
只有一家：南山智尚。
这不是因为它是“最好的公司”，而是因为它是唯一跑通“研发→送样→测试→小批量→产能准备”全流程的公司。它缺的不是能力，不是客户认可，而是头部客户量产装机的发令枪。
恒辉安防需要出现“送样转小批量”的拐点，才能谈超预期；赛福天需要“专利转送样”的突破；大业股份需要财报里从0%变成1%；同益中需要走出研发部。
残酷真相：这个赛道目前只有一个半玩家——南山智尚是那个“一”，恒辉安防是那个“半”。其他都是观众，或者假装在跑道上的演员。