$爱玛科技(SH603529)$ $雅迪控股(01585)$ 个人笔记，喷子绕路。 欢迎理性讨论。

最坏假设：1、新国标明年不再延续，且退坡导致行业销量大跌10%或600万辆 2、新国标电自接受度不高，强监管的限摩的1、2线销量下滑导致全行业下滑10%或600万辆

中性假设：1.新国标引发100万辆以下的小厂退出，留下10%左右市场份额，头部厂商爱玛雅迪各占领3%或200万辆 2.新国标车产品力的提升，主要是智能化，单车ASP提升150元，但销量承压，利润仅提升20元。 3.爱玛雅迪的三轮车明年产能放量到100万台。4.资本开支停止增长，分红率提升。5.海外配套供应链完善，产能逐步爬坡。

结论：量的方面，拍脑袋估算，行业大盘下滑20%或1200万辆，爱玛雅迪销量抢占小厂退出各200万，合计后下滑约100万辆+，对应下滑幅度约10%。

价的方面，收益两轮车的单车利润上涨、三轮车放量，拍脑袋