华晨中国年度业绩交流会纪要
注：本纪要由豆包整理，不排除因口音等问题出现信息失误
一、本部业务经营情况
金杯业务
2025 年整体亏损约 1.2 亿元，公司持股 50%，对应亏损 6000 万元。
2026 年已关停低效自驾项目，推进车厂审核，目标大幅减亏，尽快实现盈亏平衡。
金融服务业务
2025 年亏损约 8000 万元，主要受银行低资金成本冲击。
2025 年已完成团队优化，涉及一次性赔偿数百万元。
2026 年目标：亏损收窄至去年的 50% 以下。
零部件业务
保持盈利，规模不大，但稳步向好。
本部整体目标
2026 年实现全面减亏，亏损业务持续收窄，逐步转向正向盈利。
二、未来发展战略
不再重资产投入整车业务，严控资本开支。
坚持以盈利为核心，只布局汽车产业链相关、可稳定盈利的项目。
严格关停长期亏损、无前景资产。
近两年项目储备有限，两年仅筛选出 1 个意向项目。
三、华晨宝马（核心利润来源）
新品规划
全新电动车预计2026 年 Q4 上市，更多信息将在北京车展公布。
海外（欧洲、韩国）订单饱满，2026 年生产计划已排满。
后续电动化产品包括 iX3、i3 等。
销量与经营策略
2026 年仍以燃油车为主，目标销量企稳、不再下滑。
高端大车表现稳健，公司不盲目追求销量，更注重盈利与毛利。
新任 CEO 为财务背景，经营思路从 “冲量” 转向 “利润优先”。
出口与供应链
整车出口受地缘政治影响，短期不宜过高期待。
KD 件出口将持续扩大，依托中国成本优势，受益于股权提升至 75%。
欧洲 / 美国能源成本高、部分供应商工厂停产，中国供应链价值提升。
价格与盈利
下调 MSRP 厂商指导价，营收略有下降，但单车利润影响有限。
补贴退坡与降价效应部分对冲，整体盈利可控。
四、财务状况与股东回报
其他收入大幅增长
同比增长7.9 倍，主要来自北京授权担保保费转回。
现金情况
账面现金约50 亿元，叠加宝马分红后可动用资金约70 亿元，现金流充裕。
分红政策
维持既定保底分红政策，保持稳定。
暂无特殊派息计划，暂不考虑打破现有分红节奏。
股份回购
管理层不支持回购，主张维持现有政策稳定，不做短期市值管理动作。
费用说明
本部行政费用偏高，主要因金杯销量低迷、人员与经营成本刚性。
五、核心结论
公司 2026 年核心主线：本部减亏、宝马稳利、聚焦盈利。
华晨宝马仍是业绩压舱石，新电动车 Q4 上市，燃油车基本盘稳固。
现金充裕、分红稳定，无大额资本开支压力。
战略收缩、聚焦盈利，风险逐步降低，经营质量持续改善。
关键问题及答案
问题 1：华晨中国本部 2026 年的经营目标是什么？各板块现状如何？
答案：2026 年本部核心目标为全面减亏。金杯 2025 年亏损 1.2 亿元（公司占 6000 万），今年通过关停低效业务、推进审厂大幅减亏；金融服务 2025 年亏 8000 万，今年目标亏损减半以下；零部件业务持续盈利，整体逐步转向正向收益。
问题 2：华晨宝马 2026 年核心看点是什么？出口与新品节奏如何？
答案：核心看点是新电动车 Q4 上市、油车销量企稳、利润优先。新品计划 2026 年 Q4 上市，北京车展披露细节；整車出口受地缘因素谨慎推进，KD 件出口将扩大；新任 CEO 更注重利润而非规模。
问题 3：公司分红与现金规划如何？是否会有回购或特殊派息？
答案：公司账面现金约50 亿元，叠加宝马分红后约 70 亿元，资金充裕。将维持既定保底分红政策，暂不推出特殊派息；管理层不支持股份回购，主张保持分配政策稳定。
重点问题原话
Q：明⽩，好的，收到。呃呃，最后我再问⼀个，就是呃就是刚刚你也提到了这个分红的事嘛，然后我 们有⼀个最低的保底，然后呢，但是呢，投资者诉求呢，可能也⽐这个⾼，对吧？如果从经营的⻆ 度来说的话，公司现在要保持⼀个什么样的现⾦的position是⽐较合理的？然后这个公司有没有考，从这个⽅⾯考虑过？然后如果多余的这个现⾦呢，可能会从这个⻆度来说分配给股东啊，也跟这 个⻓期股东⼀起分享啊，这个是⽐较合理的啊，这个⻆度啊。
A：对啊，我们同意啊，所以我刚才说了，我们肯定也会反馈给董事会嘛。如果如果我听起来都不合理 的，我都连这个发。反馈都就就就跟⼤家说，完全不可能嘛，对吧？但是我觉得我们这个经营刚才 说了，其实我们的都⽐较稳定啦。要投的钱他都已经投了，当然啦，我不代表我以后没有新的业务 可以投啊，只是说我现在看起来我要投的东西我都投，我我我都⽐较现有的业务都⽐较 stable了 ，所以我相信他要钱的也不会这么多了，相对来说。
Q：嗯，因为我听您的刚才的意思，公司还是希望寻找⼀些新的并购项⽬嘛，所以说肯定也要留⼀些现 ⾦啊。就是⼤概你会留多少现⾦在⼿上，然后做其他的现⾦，然后派给分派给，有没有这样的⼀个规划呀？
A：呃，我我相信我们没有谈过这件事情，因为因为实际上我相信我们公司现在的现⾦也是真的⽐较多 了。50多亿，哪怕我分了，按照⼤家所说的分个四⼗⼀出去有，现在外⾯很多⼈说我分四⼗亿嘛，三⼗⼏亿四⼗亿，就算我这样分还是很⾜够的。
Q:但我想追问⼀下，就是就是这个派息节点的这个问题啊，就是呃对，⾦额的话，就是我们账上 50多个亿，加上今年华晨宝⻢这⼀块的20多个亿进来，就差不多70多个亿，今年可以动⽤的是不是啊？然后还有这个时间点的⼀个问题哦，就是我们是必须得等这个华晨中国中报开完董事 会才能定这个派息政策，然后。才能把钱派出来吗？还是说其实现在也不需要等中报
A：理论上来说啦，我们是不需要的，但是我我个⼈啊，我作为投资者关系这⼀块呢，我是觉得看情况 吧。第⼀，我们出了这个分红政策才拍了⼀次，你要我这么快就把这个分红政策的那个时间点⾥⾯ 的东西全都打乱，那这个就不是分红政策啦，就是等于 special 啦，每次都，哈哈，⽼我我定这个分红政策出来⼜是你们要的。应该要要我打破它，我我你问我我就不愿意了，错误。但是如果你说 股价太差的话，太差的话我也不排除，哈哈哈。