苹果自研芯片对高通影响几何？高通2025Q2财报解读

之前的文章里提到过，高通未来有一个巨大的增长点就是终端芯片，因为这波AI浪潮会逐渐从云端向终端扩散，所以高通未来值得期待。

我这话音刚落没多久，这次财报发布之后虽然业绩超预期，但是股价却出现了大跌。这是为啥？

我们先来分析一下这次财报的主要状况。

新业务增速很快

详细拆分看下各业务板块营收

增长最快的业务是 IoT（+24%）和 Automotive（+21%），显示 Qualcomm 在智能网联设备和汽车领域的扩展卓有成效。Handsets（+7%）仍是营收主力。

利润指标其实也很健康

收入和利润均保持两位数增长，Non-GAAP 净利润增速略高于收入增速，看得出来公司核心业务盈利质量也良好。那出问题的到底在哪呢？

老业务出现问题

前文提到高通此次股价大跌，原因在财报电话会上其实已经说了，因为苹果即将放弃高通转向自研基带芯片。那就要进一步分析一下，这个事情会对高通产生多大的影响。

苹果长期以来使用高通的 Snapdragon X 系列基带（modem），用于 iPhone 和部分 iPad 的蜂窝通信。尽管苹果在 2019 年收购了英特尔的手机基带业务，目前仍在使用高通基带，但计划逐步过渡到自研基带。

最新信息表明，高通与苹果的调制解调器供应协议目前延长至 2026 年底，之后是否续约仍具不确定性。

高通未单独披露苹果客户的收入，但根据网上的资料以及高通财报数据，可以大致估算一下：

FY2023：苹果对高通的贡献约 $4B 左右（全部来自蜂窝基带）；

FY2025 Q3，QCT Handsets 单季营收为 $6.33B，全年约 $25.3B；

假设苹果全年贡献稳定在 $4B，估算其占比为：15.8%

大致估算的结论是苹果基带业务大约占高通 Handsets 营收的 15%-20% 左右，一旦被苹果全面自研替代，将对该子业务形成实质性影响。

所以目前来看，苹果自研这个潜藏起来的雷现在算是被正式引爆了，对高通的冲击不可谓不大。不过我还是维持判断不变，高通的手机芯片未来会受益于AI浪潮，只是目前还看不太出来。所以，风雨过后能不能见到彩虹？看起来还需要耐心地等一等。
（完）

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$高通(QCOM)$

本文仅供参考，不作为投资建议。