北交所新股【三协电机】申购指南
$三协电机(NQ873669)$ $巴兰仕(NQ873884)$ $能之光(NQ873715)$
***** 三协电机*****
三协电机定于8月26日申购。
一、发行摘要：
发行日期：2025年8月26日星期二
发行价格：8.83元
保荐机构：东北证券
流通老股：138股
发行规模：本次公开发行初始发行股份数量1,800.00万股，发行后总股本为7,110.93万股。
网上发行：按战配20%发行，共计1710万股
市盈率：11.86倍
募资总额：1.50亿
顶格资金：754.96万，即855,000股
所属行业：微电机及组件制造
行业市盈率：27.31倍（预计涨幅可比公司可按江苏雷利计算）
预计1手收益4000元。
二、公司概况（具体信息见招股说明书）
公司是一家研发、制造并销售控制类电机的高新技术企业。
主要从事控制类电机的研发、生产和销售，公司控制类电机产品具有体积小、功率密度大、绿色节能的特点；主要产品包括步进电机、无刷电机和伺服电机的全系列、多规格电机产品以及与其配套的产品，并可以根据客户需求定制化研发、生产，提供稳定、高效的运动控制解决方案。报告期内。
在机器人领域，公司通过自主研发，采用当前突破性的基础材料和高槽满率的技术，成功地在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人的认可。在协作机器人领域，公司产品已实现量产。协作型机器人作为一种新型的工业机器人，扫除了人机协作的障碍，让机器人彻底摆脱护栏或围笼的束缚，其开创性的产品性能和广泛的应用领域，为工业机器人的发展开启新时代。公司产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样。
在汽车领域，公司自主创新的无刷电机采用先进的定转子隔离措施，保证电机定转子间隙内通过高温高压的防冻液、氢气也不会发生泄漏和安全隐患，已与国内知名企业凯龙高科、上燃动力等开展业务，为节能减排和环境保护作出了贡献。
三、经营业绩：
截至招股说明书出具日，行业内的主要企业为国内已上市的微特电机大型生产厂商，如鸣志电器、江苏雷利、科力尔、华阳智能及星德胜。
2024年度，除鸣志电器毛利率保持增长外，公司与其他同行业可比公司均呈下降趋势，公司毛利率水平与江苏雷利较为接近，具有合理性。
四、资金分析
1.申购资金分界线在6455亿，超过此分界线，顶格申购者获配1+1手，如果申购资金不足6455亿，则顶格获配2+1手。
2.【巴兰仕】在被reit分流的情况下，冻结资金总额在7356亿，昨天晚上根据实际中签额推算【中金唯品会奥特莱斯】reit冻结资金在1114亿。推测本次被分流去的北交所打新资金在150亿。
与广信冲突的【中金绿发商业】冻结资金在983亿。
【巴兰仕】在顶格资金1424万的情况下，没有限制大户资金的发挥，【唯品会奥莱】分流150亿的情况下，资金总额并没有超过【宏远股份】的7408亿，推测自然增长的资金已经变少，或者暂时稳定，这和小户资金空网，二级市场的火热有关，让空户的资金转向收益更高的地方。我给予100亿自然增长，主要是【三协电机】本身是机器人概念，会吸引一些资金参与。
4. 本次冻结资金预计： 以【巴兰仕】冻结资金为起点，减去【三协电机】顶格受限制减少的资金670*0.5万=335亿，获配3+1非顶格550*1.5万=750亿，合计减少335+750=1085亿。
预计本次申购资金总额在7356-1085+150+100=6521亿。
5.如果本次顶格获配2+1， 则碎股门槛将在550万以上，预计有5.5万人可获配。所以能顶格申购还是尽量顶格申购，概率还是有的。
五、申购指南：
【三协电机】一共17.1万手可供分配，预计正股在9万手，顶格获碎股2万手，余下可供分派碎股数17.1-9-2=6.1万手，可供大家排位。
结论：
1 ：370万以下，不建议申购，场内博弈折价债基的套利也不错。
2 ：370万～420万，冲冲冲，博1+0。
3 ：420万～600万，冲冲冲，博1+1。（需要关注中介收购资金线）
4 ： 755万顶格资金，即855,000股。建议资金宽裕的能顶格就顶格，毕竟还是有博弈空间的，不要轻易放弃。
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