湖(盐湖股份)光山(常山药业)色下的长期投资观

长期主义的内核——以“买企业而非买股票”的心态，在能力圈内耐心等待“击球区”，让复利与时间成为盟友。把投资放在更长远的时间轴上，最清晰的往往是那些本质且可持续的东西：可理解的生意、可验证的竞争优势、可承受的估值与回撤。

1、盐湖股份以钾为盾，碳酸锂为矛，依托察尔汗盐湖的资源禀赋与多年工艺积累，形成低成本和规模化的“硬护城河”。钾肥是农业刚需、供给集中度高，价格随全球供需与海运周期波动，但资源禀赋与成本控制让公司在景气与逆风中都更具韧性。历史上公司曾因多元化扩张导致经营复杂度上升与业绩波动，此后通过剥离低效资产、回归主业，经营稳定性显著改善，钾肥提供主要现金流底盘，锂盐贡献弹性，管理层聚焦主业的“简单化”有助于长期可预测性。

2、常山药业属于创新药，其实属于“高赔率与高不确定”的赛道与位置，市场空间大，但竞争与不确定性更高。新药的长期投资要以“里程碑”为锚——从临床推进、注册审评到商业化放量，