陆家嘴幽灵
· 上海
快手财报数字相当不错，还有30亿派息，结果股价一路狂泻。几点原因：
1. 快手基本盘是老铁经济，靠直播打赏和抽成。但Q4直播收入低于去年同期，最重要的现金流来源出现了微缩。这次利润大增主要是靠线上营销硬拉起来，也就是说快手现在的赚钱逻辑变了，在用户体验和广告加载率之间走钢丝是很危险的
2. 快手日活分布，Q1-Q3稳中有升，Q4直接掉回Q1。当用户总量见顶，平台只能从现有用户身上挤。简单算一下，Q4营收396亿除以4.08亿日活再除以90天，每个老铁每天只给快手贡献1块多。受制于下沉市场的用户画像，ARPU的天花板肉眼可见
3. 这次最大的亮点可灵，年化收入17亿，但在1428亿总盘子里占比还是太低。另外现在大家关注的点在于，可灵究竟是一个能独立向海外C端收费的第二增长曲线，还是仅仅作为快手内部优化广告投放、降低营销成本的工具包？如果是后者，那它充其量只能提升一点净利率，没法打开未来增长的想象空间
4. 管理层宣布以后不公布GMV。虽然是跟行业保持一致，但要是放到以前增速78%会主动隐藏吗？所以传递出的信号是快手对未来电商增长预期比较悲观