1. 天晟新材：问题最“致命”，面临生存危机
如果要排个序，天晟新材的问题目前看起来最严重。
* 违规性质恶劣：涉嫌隐瞒关联交易往往是资金被占用或利益输送的前兆，这直接关系到公司资产的安全性。
* 财务已濒临破产：这家公司自2019年以来连续6年亏损，累计亏损超11亿。最关键的是，截至2025年三季度末，其净资产已经为负值（-3062万元）。
* 后果：一旦2025年报审计后净资产仍为负，股票将直接被实施退市风险警示（*ST）。对于投资者来说，这是最需要警惕的信号。
2. 亚辉龙：问题在“诚信”，属于当头棒喝
* 违规性质：亚辉龙是因为蹭“脑机接口”热点，发布误导性陈述（先吹牛后改口），属于典型的利用信息披露操纵股价预期。虽然监管对此类行为打击严厉，但从性质上讲，更多是“炒作”而非“掏空公司”。
* 财务状况：虽然2025年业绩预告显示净利润同比大降90%以上，主要受行业政策影响，但公司本身还是盈利的，家底比较厚实，没有生存危机。
* 结论：这次立案是对它“乱说话”的惩罚，虽然短期股价受挫，但长期看是对其合规性的警示。
3. 天际股份：问题在“管理”，属于纠错整改
* 违规性质：天际股份涉及商誉减值测试不规范和薪酬计提不准确，属于财务管理不严谨和内部控制缺陷。公司已经发布了会计差错更正公告进行追溯调整，说明问题正在被“摆平”。
* 财务状况：这是一个关键的加分项。尽管有立案利空，但公司预计2025年第四季度发力，全年能扭亏为盈（盈利7000万-1亿）。
* 结论：它的违规更多是“旧账”问题，且随着业绩回暖，公司的抗风险能力在这三家中反而是最强的。
💡 总结建议
* 天晟新材的风险敞口最大，因为它不仅面临监管处罚，还面临净资产为负导致的退市风险，需要密切关注其年报净资产数据。
* 亚辉龙和天际股份虽然都被立案，但核心业务并未崩盘，尤其是天际股份业绩反转明显，相对而言风险较小，更多是情绪面的短期冲击。
$天际股份(SZ002759)$