瑞银重磅：中国电力设备黄金时代来临！燃气轮机出海+内需爆发，这4只票目标价上调25%-30%
大家好，今天给大家带来一份瑞银3月13日最新深度研报的核心解读，主题是中国能源转型——电力设备板块全面看多，直接给出“买入”评级，全板块目标价上调25%-30%，核心逻辑超预期，读完你就知道为什么电力设备要成为今年重点配置方向。
一、核心结论：全板块上调评级与目标价，高确信度买入
瑞银直接把估值切换到2027年，目标价上调25%-30%，同时上调盈利预期10%-20%，核心看好国内需求+北美出口双击，预计2026-2028年板块EPS复合增速37%，比市场一致预期高30%！
重点覆盖4家公司，全给“买入”：
东方电气A（600875）：目标价62元，上涨空间51%
东方电气H（1072）：目标价68港元，上涨空间63%
哈尔滨电气（1133）：目标价45港元，上涨空间77%
应流股份（603308）：目标价100元，上涨空间55%
二、两大超预期核心逻辑，市场完全没定价
1. 燃气轮机出口北美：从0到1，2027年开始贡献利润
这是瑞银最“反共识”的判断——中国燃气轮机2027年就能出口北美，直接赚高毛利！
市场只觉得中国设备只能卖非美市场，瑞银认为美国缺电严重+全球供给卡死，中国厂商必破局
东方电气G50燃气轮机已商业化，拿了5个非美订单，塞尔维亚、阿联酋、英国设点，已经收到美国客户初步询单
全球供给紧张：GE 2025Q4订单暴增79%，西门子扩产要到2028年才落地，中国是唯一增量供给
盈利弹性巨大：瑞银测算，出口北美净利率30%，直接带动东方电气、哈电净利润提升9%-20%
2. 国内用电需求：8%-9%增长，是市场预期的2倍
市场觉得中国不缺电、电力设备没空间，瑞银直接打脸：
预测中期用电增速8%-9%，市场一致预期仅4%-5%，翻倍超预期
核心驱动力：AI算力中心（+2.5pct）、制造业出口（+1.5pct）、全面电气化（+1pct）
替换需求惊人：未来5-8年420GW煤电要替换，占总装机10%
电网投资爆发：“十五五”国家电网4万亿投资，2026-2030年电网资本开支复合增速11%，比市场预期高4个百分点
三、估值逻辑：向国际巨头看齐，估值修复空间60%+
现在中国电力设备公司，估值比国际同行便宜太多，修复空间巨大：
东方电气、哈电：国际巨头GE、西门子2027年PE分别36x、28x，中国公司仅20-25x，还有50%以上修复空间
应流股份：对标全球叶片龙头Howmet，现在溢价仅1.1x，历史平均1.3x，仍有上调空间，瑞银直接给60x 2027PE
PEG角度：过去两年中国厂商比国际便宜76%，现在收窄到65%，未来会进一步收窄到50%，对应板块估值再提60%
四、4只核心标的详细测算，上涨空间拉满
1. 东方电气（A/H）—— 出口核心标的，弹性最大
评级：买入
A股：目标价62元，空间51%；H股：目标价68港元，空间63%
核心逻辑：燃气轮机出口第一受益，G50机型成熟，2027年燃气轮机业务收入增163%，毛利率从12%扩到24%
2027年EPS比市场一致预期高52%，严重低估
2. 哈尔滨电气—— 弹性最高，港股空间77%
评级：买入
目标价45港元，空间77%，是四只里空间最高
核心逻辑：燃气轮机业务2027年收入增235%，毛利率从11%扩到26%，核电业务持续受益核准加速
港股流动性修复+出口逻辑，双击确定性强
3. 应流股份—— 上游叶片“卖铲人”，业绩最确定
评级：买入
目标价100元，空间55%
核心逻辑：全球燃气轮机叶片紧缺，公司产能翻倍，供给全球西门子等巨头，订单饱满
2026-2028年EPS复合增速45%，比国际同行高一大截，高PE合理
五、风险提示（瑞银原文）
电力设备需求复苏不及预期
燃气轮机出口进度低于预期
产品价格、成本压力超预期
核电技术推进慢于计划
六、总结：今年电力设备的黄金主线，别错过
瑞银这份报告可以说把电力设备的逻辑打满了：
海外：燃气轮机出海北美，从0到1，高毛利爆发
国内：AI+制造+电气化+煤电替换，需求超预期翻倍
估值：比国际同行便宜，修复空间巨大
今年电力设备绝对是能源转型里最被低估的方向，建议重点关注！