$南京新百(SH600682)$ 【南京新百】国内进度最领先的干细胞治疗管线，三期临床数据读出在即，拥有全国最大的脐带血库，显著低估，看翻倍以上空间

#行业重磅催化： 7月22日，科弈药业宣布国产BCMA/CD19双靶CAR-T授权出海，总里程碑付款超21亿美金

1、国内进度最领先的细胞免疫治疗药物，三期临床数据读出在即：公司收购#美国丹瑞获得全球首个获批的细胞免疫治疗药物普列威，FDA批准的首个用于治疗晚期前列腺癌的自体细胞免疫疗法，被NCCN指南推荐为一线用药。公司于24年完成140例三期临床数据入组，#数据有望近期读出，26年申报NDA。公司也在同步推荐膀胱癌和乳腺癌适应症。预计国内销售峰值可达30～50亿

2、公司拥有全国最大脐血库，是干细胞治疗商业化最核心的资源库。控股子公司齐鲁干细胞（76%）运营山东脐血库（国内最大），参股新加坡康盛人生、国际脐带血库（CO），累计存储脐带血干细胞达160万份，位居全球第一，齐鲁干细胞成为国内首家获得FACT国际认证的细胞机构

3、估值与空间：公司85亿市值，60亿账上现金，估值仅10倍pe，0.5倍pb。公司拟剥离商业百货资产，聚焦细胞治疗管线研发和商业化推进。并更名“南京细胞”。

短期：参考九芝堂市值100e（仅处于临床2期），南京新百主业90e（含60e现金）+CAR-T业务120e。第一目标先看210e

长期：脐带血是细胞治疗的“资源库”，是商业化最核心的“原材料”。干细胞治疗中国市场规模超1000亿。南京新百控股全国最大脐带血库，资源库价值200亿，4倍空间