【全线向上，CXO持续超预期】龙头公司2025年年报业绩亮点总结：成长与确定性同在，强烈建议加大配置

药明康德：25年经调利润149.57亿元（+41.3%）。截至2025年底，公司持续经营业务在手订单人民币580亿元（+28.8%）。预计2026年公司整体收入达到513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18%-22%。

药明合联：2025年经调利润15.58亿人民币（+72.5%），经调净利润率从22.6%提升至26.3%。2025年末在手订单接近15亿美元（+50%）；全年新签订单13.3亿美元（+41%）。2026年增长预期：包含东曜并表（4月开始），以美金计增长35%以上。2025-2030年CAGR保持30%-35%。

药明生物：2025年经调利润56.4亿元（+17.9%）。2025年底未完成订单金额237亿美元（+28%），未完成潜在里程碑付款订单达122亿美元（+52.