$福事特(SZ301446)$ 【中泰机械】重点推荐福事特：矿山维保核心标的，业务逐步兑现弹性巨大！

美联储降息预期升温带动贵金属、工业金属大涨，矿山维保市场规模受设备投资额和矿产量驱动，需求具有较高持续性。公司作为专注于矿山维保（矿机后市场）30余年的专业服务商，具备技术、客户资源等多项差异化壁垒。

维保后市场空间与弹性：

1）MT水电站：假设水电站设备总金额1500E，维保费用约10%金额占比（三年小修5%，五年大修10%，整个MT周期按照2次5%，1次10%计算维保总需求300E，年化30-40E），#维保业务以毛利率50%+、净利率20%-30%测算，年化利润7-8E。公司目前处于国内独家领先水平，保守按50%份额计算，对应每年平均净利润增量约3-4E空间（大概率26-27年集中释放）。

2）全球市场：现阶段公司依托主业已实现维保全面布局，长期服务于中煤、神华、紫金等知名矿企，#后续公司市场扩张路线将重点围绕拓展海外矿山市场 （苏里南、纳米比亚、赞比亚），以打造"服务示范站"方式跟随紫金矿山等客户出海。根据 QY Research ，24 年全球矿山设备维护、维修和重建市场规模135.5亿美元，预计 30 年将达 193.3 亿美元，公司作为国内矿山维保龙头有望充分受益。

目前公司放量趋势明确、有业绩支撑，低位+有新逻辑大空间，建议领导重点关注。

风险提示：海外市场不及预期、产能释放不及预期等。

中泰机械王可/王风涤