核心营收下降，业务亏损，百度为何选择大规模裁员
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“近期，网传百度要进行大规模裁员，裁员主要集中在传统业务线，包括核心的搜索部门，信息流，百度app等部门。发生了什么？今天我们从2025Q3财报出发，分析，百度为什么大规模裁员。”
01 三季度业绩下滑严重
百度营收包含三部分：广告收入，在财报里计入在线营销业务；智能云，AI创新业务包括萝卜快跑，小度等智能硬件，这部分在财报里计入非在线营销业务和爱奇艺。
三季度，百度广告收入153亿，同比下降18%，AI相关的非在线营销业务营收93亿，同比增长21%。爱奇艺营收67亿，同比下降8%。
从收入结构看，百度的核心业务，广告收入的下降是超出预期的。而且，这还是在百度app月活增长1%的背景下发生的。
AI相关业务收入看起来增速不错，但是Q2这部分收入是100亿，同比增长34%。对比二季度来看，三季度的增速很大一部分是因为去年收入太低，并不是因为自身营收能力的增长。
Q1 AI业务营收94亿，综合起来，2025年百度AI相关业务预估为382亿，相比2024年营收预估增长20%。
这个增速不算低，但无法抵消广告业务收入的下降。
从Q1开始广告业务的收入就在下降，二季度降幅达15%，三季度降幅没有收窄，依然在15%。Q4应该大概率无法弥补前三季度的业绩下滑。
AI业务目前收入占比30%，广告营收占比58%，爱奇艺营收占比12%。唯一有增速的业务目前收入占比不算高，他的增长还无法抵消其他两块业务下滑。
那么百度为什么在12月份开始裁员，理由应该呼之欲出。
核心广告业务收入连续下滑，AI业务是新的增长点，叠加搜索的基本盘持续被蚕食，百度需要聚焦下一个船票。
而且我猜测广告收入Q4应该也不会很乐观，所以百度需要提前降低成本，来保证Q4的业绩至少不会很难看。
02 AI可以救百度吗
那么来到第二个问题，AI可以救百度吗？
AI业务目前收入占比30%，广告营收占比58%，爱奇艺营收占比12%，假如AI业务可以保证每年20%的增长，那么3年后AI可以增长到百度整体营收的50%。
但是如果广告和爱奇艺营收持续下滑，3年后AI业务最多做到弥补广告和爱奇艺下跌的营收，保持百度整体的营收不降。
而且AI业务大部分是智能云这种2B业务，或者是萝卜快跑这种需要大量资金运营的业务，赚钱远不如广告来的轻松。
这也就意味着，即使AI业务的收入可以追上广告业务，但是他的运营成本是高于广告的，那么他的利润，可能是低于广告的。
这也是为什么Q3营收微降，但是归母净利润直接亏损的原因。
而且百度有一个不确定的因素，就是昆仑芯的分拆。
百度目前的估值有很大一部分都是昆仑芯带来的，如果昆仑芯分拆，那么百度当前的价格将会大打折扣。
而且市场对百度的定价，已经默认AI业务可以维持甚至超过当前增速，且稳定盈利，营收可以覆盖广告收入下降。
但是我们也知道，目前昆仑芯是否分拆，尚不确定。
萝卜快跑也一直被滴滴司机抵制，滴滴已经是很大的就业蓄水池了，如果这部分蓄水池被萝卜快跑占领，国家会允许这样的情况发生吗？而且，如果打车市场都被萝卜快跑占领了，那么空缺的社保谁来交？这都是百度需要面对的问题。
智能云业务虽然增长也迅猛，我搜了一下，智能云目前的客户大部分是政府。相比于企业而言，这部分收入更加稳定。
但是政府预算不可能没有上限，而且政府项目的回款周期较长，可能会影响企业经营的现金流。而且Q3，百度的现金流也确实出线了非常诡异的大规模下降，我猜这也是为什么昆仑芯要分拆上市的原因。
03 百度还值得投资吗？
整体来看，百度的核心业务在被其他流量蚕食，AI业务增速非常迅猛，但是存在资本投入高，利润可能偏低的风险。
我非常相信百度的技术，但是百度在运营方面，确实有虎头蛇尾的嫌疑。
从外卖，到文心一言，百度错过了多少个风口？
当然从AI的增速来看，我认为在不久的未来AI可以代替广告，成为百度的的支柱业务。但这个路径可能会很艰辛，况且市场的定价已经给到了3~5年后了。