中国铁塔——移动通讯的收租婆

铁塔公司的业务主要面向三大运营商，商业模式稳定，随着存量资产折旧的到期、资本开支预期的下降以及铁塔资产共享率的提升，未来会持续释放利润，属于优质资产，值得关注。

中国铁塔为国内规模最大的通信铁塔基础设施服务商，为中国移动、中国电信、中国联通三大运营商提供基站配套服务而收取租金，这种收租的商业模式很稳定。近年来，公司营收持续稳健增长，前期收购的存量资产折旧将于今明两年迎来拐点，开始进入利润释放期。与此同时，受益于精细化的费用管控与铁塔共享率的稳步提升，公司净利率水平近年显著提高，分红也在增加，亮点不少。本文就对中国铁塔展开解析一下，欢迎大家点赞、品阅并关注，一起挖掘其投资价值。本文仅是本人的投研笔记，投资有风险，不构成任何投资建议。

1、成立背景—避免重复投资，实现资源共享

在中国铁塔成立之前，电信、移动、联通三大运营商各自为战，缺乏统筹规划，重复投资问题突出，网络资源利用率普遍偏低，增加了运营