振华科技：三连季环比筑底回升，别让单季涨跌遮住26年成长的光

振华科技作为军工电子元器件的龙头，过去数年业绩持续承压，季报、年报数据接连走弱，让不少投资者心生疑虑。但2025年公司迎来关键拐点，一季度至三季度营收、净利润实现连续三个季度环比正增长，盈利能力逐季抬升，业绩筑底复苏的信号已然明确。眼下市场目光都聚焦在四季度季报，纠结其是否能延续环比增长态势，也热议单季业绩对股价的影响。但在我看来，振华科技的投资逻辑从来不在单季数据的波动，而在2026年确定性的高成长预期，散户若执着于一个季度的涨跌做交易决策，往往是亏损的根源，唯有锚定长期逻辑，才能把握核心价值。
先看这份奠定反转基础的前三季度成绩单，数据不会说谎。2025年一季报公司营收9.08亿元、归母净利润0.59亿元，二季度营收增至15.01亿元、净利润2.53亿元，三季度营收进一步抬升至15.16亿元、净利润3.11亿元，营收环比连升，净利润环比增幅更是分别达328.8%、22.77%。更关键的是盈利能力的持续改善，一季度毛利率42.49%、净利率6.45%，二季度升至45.98%、16.88%，三季度毛利率突破47.26%、净利率达20.52%，产品结构优化、产能利用率提升的成效清晰可见，这不是偶然的短期反弹，而是公司业绩触底后的趋势性修复。
再谈市场最关心的四季度季报，从行业背景和公司基本面来看，延续环比增长是大概率事件。作为军工电子“国家队”，振华科技在军用MLCC、钽电容等核心产品市占率分别达62%-63%、70%以上，军工业务营收占比超80%，订单留存率95%，2025年是“十四五”收官之年，军工订单集中交付为四季度业绩托底；同时民用业务正加速放量，商业航天、新能源汽车、储能赛道订单高速增长，民用营收占比已升至15%，成为业绩增长的重要增量。机构已给出预判，2025年全年归母净利润有望达9.5-10.5亿元，四季度业绩将延续高增长态势。
即便退一步讲，四季度季报偶有不及预期，其对股价的影响也只是短期情绪性波动，无法撼动振华科技的长期上涨逻辑。短期来看，单季业绩超预期可能会带来股价的脉冲式上涨，不及预期可能引发短暂回调，但这都是资金博弈的结果，并非公司价值的真实反映。而振华科技的长期价值，根植于其难以复制的行业壁垒和2026年“量价齐升”的黄金增长期。
公司的护城河有多坚固？5-8年的军标资质认证形成行业准入壁垒，1635项专利构建技术壁垒，覆盖十大军工集团的长期合作形成客户壁垒，65%的关键材料自给率打造供应链壁垒，四重壁垒让行业竞争者难以望其项背；财务状况更是极其稳健，资产负债率仅18.20%，无长期债务压力，为产能扩张提供充足支撑。2026年的成长确定性则来自三重共振：需求端，国防预算持续增长，“十五五”规划开局推动装备信息化升级，军工电子需求刚性增长，商业航天、新能源赛道需求激增；产能端，6英寸功率器件线2026年一季度即将投产，预计新增年净利润3.5-4.5亿元；产品端，LTCC低温共烧陶瓷、高压抗辐射MOSFET等核心技术的领先优势，将持续转化为市场份额。综合机构预测，2026年公司营收有望达62-66亿元，归母净利润12-13.5亿元，同比增长26%-42%，2026-2028年净利润复合增长率有望维持在20%-30%区间，这样的成长预期，才是振华科技股价的核心支撑。
说到这里，不得不提散户投资中最常见的误区：被单季度业绩的涨跌牵着鼻子走，涨了就追高，跌了就割肉，最终反复操作反复亏损。军工电子行业本身有订单交付、生产排产的季节性，企业经营也难免有短期的资金、回款等问题，振华科技当前的应收账款和存货占比偏高，也只是业绩质量改善过程中的阶段性问题，并非基本面的瑕疵。如果因为一个季度的业绩下滑就恐慌卖出，很可能卖在股价的低位，错失后续的趋势性上涨；如果因为一个季度的业绩大涨就盲目买入，也可能接在情绪的高点，遭遇短期回调。散户的资金和信息优势本就不如机构，若再放弃长期视角，沉迷于短期交易，无异于以己之短攻彼之长。
投资的本质是投企业的未来，而非纠结于当下的一城一池。振华科技过去数年的业绩下滑，是行业周期和企业调整的双重结果，而2025年三连季的环比增长，已经确认了业绩反转的拐点，2026年的高成长预期更是被行业趋势、公司产能、产品竞争力多重验证。对于这样的标的，我们要做的不是盯着四季度季报的环比数据反复揣摩，也不是因为单季业绩的波动而频繁交易，而是判断其核心成长逻辑是否存在、是否向好。
只要2026年的增长预期没有发生根本性变化，振华科技的长期投资价值就不会动摇，坚定持有才是最优解。与其在短期波动中焦虑，不如锚定长期逻辑，忽略单季数据的噪音，静待公司成长价值的兑现。这不仅是投资振华科技的思路，更是做价值投资的核心逻辑.$振华科技(SZ000733)$ $紫光国微(SZ002049)$ $华兰生物(SZ002007)$