$长芯博创(SZ300548)$ 【东北通信】长芯博创：年报高增符合预期，长芯盛已成为核心增长引擎
#事件： 公司公告2025年年度报告，2025年公司实现营收25.33 亿元（同比+44.93%）；实现归母净利润3.35亿元（同比+364.62%）；实现扣非净利润3.22亿元（同比+459.44%）；利润增速远超营收，产品结构升级，盈利能力大幅增长；2025年公司毛利率为40.61%（同比+13.33pct），净利率为22.89%（同比+10.87pct）。
#解读： 结构升级+海外主导+盈利爆发
收入结构：
1）业务彻底切换 AI 赛道：数据通信 / 消费 / 工业互联收入20.39 亿元（同比+89.86%），占营收比例为80.5%，成为业绩贡献绝对主力；传统电信业务收缩，结构完全转向高景气算力赛道。
2）海外已超国内：2025年公司境外收入15.05 亿元，占比 59.44%（同比 +94.29%），海外收入已超国内，系公司深度绑定北美云厂商，海外业务进展顺利。
3）盈利能力大爆发：毛利率 / 净利率双跳升，2025年，公司整体毛利率为40.61%（同比+13.32pct）；整体净利率为22.9%（同比+10.8pct）；其中，#境外毛利率高达57.28%、是公司盈利能力增长核心引擎；数据通信板块（AI 算力）毛利率为46.58%（同比+7.51pct）
#核心引擎：长芯盛，为公司绝对的利润核心，超高毛利净利率。2025年长芯盛实现营收21.62亿元，净利润6.18亿元（+157.22%）
，对应净利率≈28.6%，显著高于上市公司平均。长芯盛贡献集团约超90%增量利润，高毛利业务持续拉升整体盈利能力。
#后续看点：
主业MPO：根据我们最新的产业链调研，MPO已涨价80%，母公司长飞保障长芯盛光纤供应；26年谷歌MPO需求预计增长2-3倍，Meta锁定康宁部分产能，#预计长芯盛在谷歌MPO供应链的份额进一步提升、将超越康宁成为第一大供应商。
AOC/光模块：谷歌首批800G AOC订单已落地，#量级千只左右，供应链目前按照全年百万级别备货；光模块与AOC基于同一平台，#后续800GVCSEL/硅光光模块订单预期同样在百万级。
公司产品全栈卡位 AI 光互联，前瞻布局，已推出全系列光纤阵列单元（FAU），不仅服务于现阶段400/800G光模块，更是前瞻性的布局了未来AI句群对低功耗、高密度、集成化光互联的演进方向。
1）FA系列：400/800G光模块主力支撑，包括高密度单模/多模FA、保偏FA等
2）OCS用2D FAU解决方案
3）CPO用FAU产品组合：密封型FA、可拆卸型FA、模场转换型FA、多芯FA。
高度重视上游光芯片研发、生产：公司成立集成电路研究院，聚焦有源电芯片研发。目前，德国子公司EverProX Technologies Munich GmbH 具备 AOC 核心光电转换芯片研发与生产能力。未来，集成电路研究院将与 EverProX Technologies Munich GmbH 紧密合作，关注市场前沿技术，开发出集成度更高、速率更快、功耗更低的芯片产品，并根据客户需求提供定制化解决方案。