点评平安银行年度业绩
$平安银行(SZ000001)$ 2026年3月20号晚上，平安银行发布2025年报业绩。众所周知，平安银行一直都是42家银行里比较早发布业绩的银行，但是这两年业绩往往不尽人意。为何平安银行每年这么早发布年报呢？原因是港交所要求中国平安3月底前要发布年报，平安银行是中国平安控股子公司，必须要比中国平安提前几天发布年报。年报显示，平安银行实现营收1314亿元，同比下滑10.4%，比起三季报的9.78%扩大了些，实现净利润426.3亿元，同比下滑4.2%，比起三季报3.5%也扩大些，说明第四季度经营继续恶化了些。不良贷款率1.05%比去年末下降0.01个百分点。拨备覆盖率220.88%比三季报下降9个百分点；唯一比较欣慰的是核心一级资本充足率达到9.36%比起24年9.12%提升了些，所以今年分红率也提升了些。楼主将从利润表、股息率、净息差、不良率与拨备覆盖率、核心一级资本充足率等几个指标深度分析平安银行年度业绩报表。
一、利润表
首先看到营收2025年年报1314亿对2024年年报下滑了10.4%，比起三季度下滑9.78%下滑幅度扩大了些。仔细推敲下：其中净利息收入880亿元，少收5.79%，这个增速比起二季度8.25%提升了不少。
手续费及佣金收入（中间收入）238.94亿元，比去年度同比少收0.9%，与三季报差不多。
投资收益部分204.74亿元，比去年同期下滑了16.79%，公允价值变动-25.18亿元，这两项数据比起三季报大幅回落，这是由于前两年平安银行利息净收入大幅下滑，净息差也大幅下滑，平安银行为了报表好看些，大量卖出高息债券，多取得很多投资收益，使得利润不那么难看。25年息差降幅收窄，平安银行就减少高息债券卖出，就造成了投资收益大幅下滑。
小结：平安银行一直进行转型，由个贷银行逐步往对公业务去靠拢，这势必会给银行带来很长时间阵痛期，短期内平安银行的营收很难反转。
在营业支出部分：2025年报营业支出800.34亿，比去年同期减少了12.52%，比起三季度14.35%进一步压缩了成本。营业支出中信用减值损失404.07亿元，同比减少了17.43%，在核销贷款较为稳定情况下，信用减值损失计提进一步减少会导致拨备覆盖率大幅下降，平安银行年报拨备覆盖率220.88%比起三季报229%比中报238%以及去年末250%下滑还是较为明显的，平安银行进一步通过减少信用减值损失去减少成本支出减少利润进一步下滑。如果没有减少信用减值损失计提，平安银行的利润表将会更加难看。
营业收入减去营业利润，得到营业利润514.08亿元，同比下滑6.88%，所得税85.26亿，得到归母净利润426.33亿元，同比下滑4.21%。比起三季报下滑3.5%有了进一步下滑的趋势。利润与拨备覆盖率同步下降，由此得出结论：平安银行困境反转还有很长一段路要走。
二、不良率与拨备覆盖率
防控风险是银行业的永恒主题，平安银行的不良率比年初是下降的，并且贷款五级分类还是较为严格的。其中不良率1.05%比起年初1.06%下降了0.01个百分点，拨备覆盖率220.88%比去年末250%和三季度末229%都下降了不少。这点我们在利润比较已经分析过了，平安银行营收下滑比较严重，只能通过减少信用减值损失计提去减少营业成本支出，做法会导致利润增速下降不那么明显，但是拨备覆盖率会进一步下降。平安银行年报最大惊喜是逾期90天以上贷款占不良贷款比重为56%。这个数据在42家银行算是非常优秀的，目前在42银行中仅次于杭州银行的46%。平安银行虽然经营比较糟糕，但是在风险防控这块还是做得相当出色。
三、净息差、核心一级资本充足率与分红率
平安银行年报净息差为1.78%，虽然比起24年末1.87%下降了9个基点，但是息差下滑幅度已经大大缩小了。核心一级资本出充足率为9.36%，比起去年末9.12%提升了些，核充的提升使得平安银行分红率也提升了些。这是由于平安银行存贷款增速较慢，风险加权资产增速较慢，导致核充有所回升。平安银行中期业绩时已经公布了中期分红，核充回升了，未来平安银行的分红率维持25%～30%之间问题不大。
四、股息率
平安银行2025年中期分红为10派2.36元，年报10派3.6元，一共10派5.96元，股息率=5.96/10.77=5.54%，这个股息率在42家银行里算是比较高的。
总结一下：1.平安银行今年年报净利润增长率下滑4.2%，虽然比起三季度3.5%跌幅扩大了些，平安银行反转之路依然漫长。
2.营业收入在去年低基数前提下依然下滑10%左右不容乐观，但是营业成本也有了明显下滑。
3.不良率下降，贷款五级分类非常严格，其中逾期90天以上贷款/不良贷款比重达到56%达到历史最低水平，这点强烈点赞，为未来反转之路打下坚实基础。
4.核充提升，分红稳定，股息率5.54%还不错，对长期持有平安银行的股民来说增添了信心。
最后我们看下估值情况吧。平安银行截止到26年3月20日，股价10.77元，市盈率（ttm4.85倍），股息率大概5.54%，这个股息率算是非常高的。平安银行的反转之路艰辛而漫长，祝福长持平安银行的股东。
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