点评渝农商行年报财务情况

$渝农商行(SH601077)$ 2026年3月25号晚上渝农商行公布了2025年度财报，渝农商行作为A股规模最大的农商行，其财报也是备受关注。据年报显示，渝农商行2025年营业收入286.48亿元，同比增长+1.37%，营业收入比起三季报+0.67%多增长了一些，其中第四季度营业收入69.91亿元，同比增长+3.62%；25年归母净利润121.28亿元，同比增长+5.35%，这个增速比起三季报+3.74%也多增长了一些，其中第四季度归母净利润14.35亿元，同比增长+19.08%，这个增速是非常快的。但是由于去年第四季度基数较低，由此判断渝农商行业绩大增也并不客观，需要我们接下来一条条剖析看下渝农商行各项财务指标情况。

首先看下银行业的最基础业务的存贷款方面和净息差走势方面，净息差方面渝农商行做的仍然比较好，其中净息差为1.58%，比起24年末1.61%仅降了3个基点，净息差下降幅度比起已出年报的中信银行下降17个基点和平安银行下降9个基点好了很多。25年渝农商行贷款余额7972.87亿元，同比增速11.62%，存款总额10270.91亿元，增速为9.21%，存款付息率为1.45%，同比减少了28个基点。渝农商行定期存款占比比较高，原来的各档次存款利率相对大行和股份行也定的高一些，这次其定期存款利率下调的幅度也比较大，这些都是正面影响，非息占比低，利息收入占比高，息差稳定或走高自然更有利。我看招商银行今年利息净收入同比增长就不大，净息差下降幅度较大,主要就是招商银行存款中活期占比比较高的缘故。
影响渝农商行2025年营收的主要项目利息净收入和公允价值变动损益，2025年利息净收入242.6亿元，同比增长7.85%，比起三季报增速6.88%多增长了些；投资收益40.87亿元，同比下滑2.65%，公允价值变动损益-10.94亿元，同比下滑了211.96%，比起三季报-66.52%下滑幅度继续扩大了。这主要就是金融资产投资（主要是债券）价格变动造成的，其中，投资收益还影响不大，主要是债券的利息收入和择机卖出的收益，而公允价值变动损益纯粹就是会计期间债券价格的上下浮动体现的，说明2025年4季度渝农商行债券市场低迷，也就是说债券利率上升对渝农商行的公允价值变动影响是最大的，我查了下原因，主要是渝农商行这两年一直在择机卖出高息债券，买进低息债券，债券市场这块承压还是比较严重。
以上2025年营收收入增长的已经分析完了，主要就是存贷双增，息差下滑幅度小，利息净收入增长7.85%为营业收入贡献较大，而债券走势低迷影响了非息收益，造成全年营收增速只有1.37%。利息净收入债券市场价格变动的影响造成的，基本就是一次性影响。但是我们可以看到10年期国债利率今年一季度较为稳定，今年渝农商行公允价值变动将会回升不少。到时会进一步带动营业收入整体回升。
看完营业收入接下来看下营业成本变化。渝农商行25年营业支出为149.1亿元，同比减少3.27%，其中影响最大的是信用减值损失计提54.44亿元，同比减少了8.61%，比起三季报少计提14.31%提升了不少。主要原因是渝农商行25年新增不良较少，所以核销也相应少了些，计提就可以减少了。渝农商行拨备覆盖率比24年还提升了说明计提金额完全足够核销后还有盈余。
由于四季度营收增速扩大了很多，成本再得到控制，加之去年四季度基数较低，所以渝农商行去年第四季度利润增速达到了19%以上。
至于资产质量各项指标，渝农商行不良率1.08%比起三季报1.12%下滑了4个基点，比起24年末1.18%下滑了10个基点。拨备覆盖率为367.26%比24年末提升了4个基点。
其实看银行业资产质量情况，仅仅看不良率和拨备覆盖率是有一定缺陷的，这2个指标也是监管层重点监管、投资者非常重视，也是管理层比较看重、可调节的指标，如果仅仅看不良率指标，上市的42家银行差距并不大，多核销或转出一些坏账，不良率和贷款拨备覆盖率就能做的相对好看，不容易调节的指标比如关注率、正常类贷款迁徙率、逾期贷款率、新生不良率等，这些隐性指标才是我们银行股投资者要重视的，如果仅仅看不良率和拨备覆盖率，那只能说明我们自己对银行股投资还没有入门。
我们看下渝农商行资产质量中前瞻性指标关注率2025年末为1.40%，比2024年的1.46%下滑了6基点，比起一季度1.46%、二季度1.48%、三季度1.46%均下滑了。相对于不良率，我更重视关注率指标的变化，这也说明其正常类贷款迁徙率也是非常低的，2025年关注率先微升后回落、全年改善，三季度起持续下行，资产质量前瞻指标向好。渝农商行23年后核销42.1亿元，24年核销58亿元，25年核销47亿元也正说明其资产质量在持续改善。
经过以上分析，我个人认为渝农商行2025年财报还是相当相对比较优秀。特别是第四季度业绩增速达到19%以上，资产质量持续改善。在现阶段，成渝经济区成为了中国最有经济活力、发展最快的区域，同区域的重庆银行昨天也交出一份相当优秀的年报。
接下来我们看下资本充足率情况。核心一级资本充足率：12.67%，一级资本充足率：13.27%
，资本充足率：14.46%，其中核充先升后降、整体下行。上半年小幅提升，下半年随信贷扩张与风险加权资产增长逐步回落。各级资本充足率远高于监管最低要求（核心一级≥7.5%、一级≥8.5%、总≥10.5%），资本安全边际充足，所以渝农商行这几年分红率一直都达到30%并且不需要进行融资。2025年信贷投放强劲，风险加权资产同比增14.45%，对资本形成一定消耗。
渝农商行2025年ROE（净资产收益率）：9.18%，2025年ROE较2024年（9.77%）小幅回落，但仍保持稳健水平。全年净利润124.20亿元，同比+5.35%，盈利增长支撑ROE。比24奶奶下降资产规模扩张、净资产增厚，对ROE形成一定摊薄。
下面我们再看看渝农商行现在的股价估值情况：2026年3月25号收盘价为7.03元，今年涨幅为12.3%，42家银行仅次于青岛银行，个人认为今年股价涨幅已经体现在这份年报中了，渝农商行目前涨幅已经反应其年报预期了，甚至股价涨幅还略高了些。市盈率（TTM）为6.58，市净率为0.61，25年每股分红0.3091元（中期每股分红0.20336元，年末分红0.11755元），股息率4.56%（按照30%分红），这股息率在42家银行算是中等水平。以上就是楼主对渝农商行的全部解析，如有不妥之处欢迎批评指正。@-翼虎- @摸索fhy @雪球创作者中心