重大研究：台积电减产可能分析
台积电核心产能地
台湾省占约 80% 产能。
耗电量 = 产能 * 单晶圆耗电
2nm： 月产能约 5-6 万片。单晶圆耗电：6,000-6,500kWh，月耗电3.0-3.9 亿度。基于 3nm 降低 25%-30%（单个晶体管功耗降 25-30%，但密度增 15%），2026年进一步提升至12-13万片，月耗电6亿度以上。
3nm： 月产能约 13-15 万。单晶圆耗电：8,000kWh，月耗电：10.4-12.0 亿度。（130,000×8,000=104,000 万度；150,000×8,000=120,000 万度）
5nm ： 月产能约 10-12 万片。单晶圆耗电：7,000-7,500kWh，月耗电：7.0-9.0 亿度。
7nm ：月产能约 8-10 万片。单晶圆耗电：5,000-5,500kWh，月耗电：4.0-5.5 亿度。
成熟制程：28-90nm 月产能超 300 万片，是全球最大的成熟制程供应基地。单晶圆耗电：400-600kWh，月耗电：12.0-18.0 亿度。
台积电用电情况
台积电 2025 年总耗电量的估算为 310-330 亿度，占台湾省总用电量约10.5-11.2%。
台积电及其产业链的耗电量远大于10.5-11.2%。
台湾省发电方式
天然气发电42.4%。发电成本在0.6-0.7元。
燃煤发电39.3%。发电成本在0.6元左右。
可再生能源11.5%。风电0.5元左右，光伏1元左右。
台湾省天然气进口
澳大利亚：33.5％。
卡塔尔：33.77％。
美国：9.8％。
台媒数据：去年自卡達進口天然氣占總量比例達33.77％，澳洲占33.5％，美國則占9.8％。
台湾省天然气运输时间
澳 → 台湾省能源运输：约3-7 天。
中东 → 台湾省能源运输：约 10-14 天。
美国→台湾省能源运输：约12-20 天。
台媒体：在2029年前採購444億美元的美國液化天然氣與原油。
美国 LNG 价格普遍比中东、澳大利亚高出30%-100%（2025 年数据），美国 LNG 常附加约溢价、基础设施投资成本等额外费用。
卡塔尔拉斯拉凡工业城（修复需3-5年）
承担卡塔尔99%以上的LNG出口（占全球LNG供应量的20%）。
2026年3月18日、19日连续遭伊朗导弹袭击，造成广泛破坏，17%的出口产能直接受损。
重建预估：LNG设施（如液化装置、储存罐、码头）属于高技术含量基础设施，修复需3-5年（参考2018年卡塔尔LNG设施火灾后的修复时间）。
卡塔尔拉斯拉凡工业城当前未恢复液化天然气（LNG）出口，其LNG生产及出口业务自2026年3月初因军事袭击事件陷入停滞，短期内难以重启。
卡塔尔 LNG 出口地区占比：中28%，印18%，韩15%，日10%。
台湾省能源库存
台湾仅有 3 座 LNG 接收站，总储罐容量只有220万立方米，就算满负荷储存，极限状态下也只能满足30天左右的用气需求，从3月1日起算到3月31日，库存就要见底。
假设回来的LNG船能填充15天用量（LNG 接收站限制站限制，库存+增量不能超过30天），最乐观的情况是到4月15日后才缺气。
现实是，当前实际库存可能仅能满足8-11 天。
台湾省电力缺口
天然气发电42.4%。卡塔尔天然气进口33.77％。
42.4 * 33.77% = 14.31%。
理论电力缺口为 14.31%。
实际得看澳大利亚和美国的天然气能补上多少。
台湾省电力备用容量率
2021 年：备用容量率降至 6% 以下，几乎全年处于 "供电吃紧"" 供电警戒 " 阶段。
2022-2023 年：数度跌破 6%，2024 年全台无预警停电事件高达 7482 起，平均每天超过 20 次。
2024 年：通过优化调度策略，维持尖峰备用裕度在 8% 以上，系统稳定性有所改善。
2025 年大规模无预警停电超4次以上。
可能后果
电力备用容量率仅为8%，且电力缺口达14.31%时，电力系统将进入严重危机状态，面临全面崩溃风险，必须实施大规模强制限电以保电网基本稳定，对经济社会造成灾难性影响。
卡塔尔占全球LNG供应量的20%，主要出口给亚太地区，亚太地区的天然气主要进口来源地是，卡塔尔、澳大利亚、美国、俄罗斯。
这一切得看台湾省能从澳大利亚和美国进口多少天然气？
澳大利亚能否补上缺口
澳大利亚为全球第三大 LNG 出口国，2025 年出口量约8100 万吨，产能利用率已达90% 以上，近乎满负荷运行。卡塔尔 2025 年 LNG 出口量约8200 万吨，占全球总贸易量的20%。
澳大利亚天然气扩产周期：短期（6 个月内）可挤出少量产能约 300-400 万吨 / 年；中期（2026-2027 年）新增约 1170 万吨 / 年产能；长期（2028 年后）需 5-10 年新建大型项目。
短期来看很难。
美国能否补上缺口
美国是全球最大 LNG 出口国，2025 年出口量达1.09 亿吨，占全球供应的25.42%。当前 LNG 出口设施已接近满负荷运行（利用率约 95%），富余弹性仅约 5%（约 680 万吨 / 年）。
短期（6 个月内）可释放少量弹性产能约680 万吨 / 年；中期（2026-2027 年）新增约2500 万吨 / 年产能，可完全覆盖缺口；长期（2028 年后）产能将持续扩张，2030 年前后有望形成供给。
短期来看很难。
当前台湾省的回应
目前已确保3月和4月的LNG供应，以弥补来自卡塔尔的运输受限，且电力供应充足。此外，本地企业也有能力从包括美国和澳大利亚在内的多个来源采购氦气，供应不应受到单一地区局势的影响。
与数据逻辑不符：回避卡塔尔气源占比与理论缺口的核心数据，夸大澳美补充能力，忽略全球市场竞争与运输周期，隐瞒库存已处危险边缘的事实。
假设台积电减产
台积电若因卡塔尔 LNG 供应中断引发的电力危机而减产，将遵循保高端、压低端，保核心、调边缘的原则，优先削减成熟制程 (40-90nm 为主)、8/6 英寸产线，适度控制7nm产能，全力保障2nm/3nm/5nm等先进制程。
28-90nm ：月产能超300 万片，占台积电总产能绝大部分，虽然单位晶圆耗电量低于先进制程，但总耗电量惊人，减产空间巨大。
7nm：中优先级减产，利润贡献中等偏上，电力消耗比 5nm/3nm 低，但比成熟制程高，市场竞争加剧（三星等追赶）。
2nm/3nm/5nm：电力消耗极高，利润贡献极高，AI 服务器、高端手机芯片需求爆发，订单饱满，减产可能性较低。
假设台积电因为限电的问题，28-90nm减产30%，约100万片，约减少3.6-5.4亿度电，谁能接得住这产能？
产业链
中芯国际：28-90nm 全系列，28nm 单节点贡献约 43% 营收，28nm 良率超 95%，28nm 及以上成熟制程贡献中芯国际约75% 营收，是公司核心盈利支柱，中芯国际财报中通常以 "折合 8 英寸标准逻辑月产能" 披露，2025 年底已达105.9 万片 / 月（折合 8 英寸）。2025 年四季度整体产能利用率达95.7%。
28nm：良品率超95%，产能利用率100%，长期供不应求。
40nm：良品率95% 左右，产能利用率100%，车规产线满产。
55/65nm：良品率95% 以上，产能利用率95%+，产能利用率高需求状态。
90nm：良品率97%以上，产能利用率95%+，持续满产。
华虹半导体：以 "折合 8 英寸标准逻辑月产能" 披露，2025 年底已达48.6 万片 / 月（折合 8 英寸）。华虹半导体的主要营收贡献来自0.25μm 及以上（29.8%）、65nm 及以下（28.3%）和90nm 及 95nm（24.8%）三大制程区间，合计贡献了约 83% 的总营收。其中，90nm 及 55/65nm是成熟制程的核心，良率分别达 97%+ 和 98%+，产能持续满产。28nm 产能主要来自华力集成（Fab5）的收购，该产线月产能约 3.8 万片（12 英寸），预计 2026 年 8 月前完成注入整合。
个人推测
4月底前霍尔木兹海峡会被放开。