Circle vs Coinbase 投资价值与潜力深度比较分析

Circle Internet Group (CRCL) 和 Coinbase Global (COIN) 虽同属加密金融生态，但盈利模式、增长驱动和风险特征截然不同。短中期建议关注 Coinbase 的相对确定性和估值回升空间；长期而言，若能容忍高波动性，Circle 基于 Arc 和 CPN 的生态布局提供更高的潜在回报，但需密切监控美联储降息轨迹和 Coinbase 协议的持续约束。

一、财务表现对比：短期谁更强？

1.1 盈利能力差异明显

两家公司 2025 年第三季度的业绩呈现截然不同的增长态势。Circle 营收 7.4 亿美元（同比增长 66%），净利润达 2.14 亿美元（同比增长 202%），调整后 EBITDA 1.66 亿美元（同比增长 78%）。相比之下，Coinbase 营收 19 亿美元（同比增长 55%），净利润 4.33 亿美元，调整后 EBITDA 8.01