$禾丰股份(SH603609)$ 禾丰股份：海外布局落地，出口壁垒凸显
禾丰股份（603609）海外版图已成型，成为业绩重要增量。截至2025年，公司在尼泊尔、印尼、菲律宾布局6家生产型工厂，含尼泊尔3家饲料厂+1猪场、印尼2家饲料厂、菲律宾1家饲料厂+5猪场，尼泊尔为海外利润核心，贡献约30%份额 。
出口端，2024年底鸡肉生食出口超5万吨，蒙古市占40%、巴林80%、香港50%，中东合计约2万吨，为中国在中东核心出口商 。2025上半年海外营收15-20亿元，毛利率4.2%，印尼、菲律宾正处产能爬坡期。
海外工厂+高市占出口形成壁垒，中东与东南亚需求持续释放，有望驱动海外业务盈利提升，长期成长逻辑清晰。