【第四范式的灵魂叩问：为什么AI大潮中，老板在拼命卖股票？】
AI行情大好，但$第四范式(06682)$
老板、管理层都在拼命卖，尽管这个牛市第四并没涨多少，该怎么解释？
第四范式的战略对头，能够有收入和现金流、利润也将出现，但这么干的结果也就是个细分的企业级软件——叫企业知识库解决方案供应商比较合适，第四范式没有能力直接做2C业务，程序员开发工具也没机会（这些都掌握在原来的互联网软件公司手里）。
这样的公司就是盈利了，应该给多少倍PE？
其实第四范式的战略、解决方案、营销都很好，但这个战略实在没太大的想象空间，毛利率可以说明一切。
企业能活下去，成为新一代的细分企业级软件解决方案公司，也是个非常好的结果了。目前的结果体现出管理层头脑清晰、执行力很强，但未来无法想象更大的市值了。
相比之下，$金山软件(03888)$ 更适合投资。有AI办公、游戏、云、出海，各种概念和题材，已经赢利、PS1.66。
这可能是个残酷的真相，不管IT和互联网领域未来的故事讲得有多牛、利用了什么革命性的技术潮流、团队战略和执行力有多强，但做到后来，也还是个三流公司的命——因为领先的老大公司会利用他们的用户、场景、数据、资金，把创业公司的想法抄过来，再次升级。
这样的创业并非没有意义，行业的老大公司可以利用新兴公司的竞争实现升级，创业者和管理层也确实改变了命运，但投资人可能回报寥寥。