宜安科技：特斯拉机器人外壳轻量化——液态金属+镁铝一体化压铸

宜安科技：特斯拉机器人外壳轻量化“头号玩家”，增量空间刚刚打开——液态金属+镁铝一体化压铸，锁定百万台人形机器人赛道

一、特斯拉Optimus轻量化：外壳价值量翻倍

• 公开路线：特斯拉第三代Optimus（Gen-3）将于2025年底发布，马斯克已明确“减重30%”为量产前提。

• 材料方案：镁铝合金（密度1.74 g/cm³，比铝轻35%）+液态金属局部加强件，成为关节、躯干、手臂外壳首选。

• 价值量：单台人形机器人外壳约3.5 kg，镁铝压铸件ASP 200美元（≈1,450元），液态金属加强件ASP 40美元（≈290元），合计1,740元/台。

• 市场空间：马斯克规划2026-2028年累计出货100万台，对应外壳需求 174亿元；若宜安份额20%，增量收入 35亿元（≈2024年总营收2.2倍）。

二、公司已拿到“门票”

1. 一级供应商身份

– 全球独家向特斯拉Model X供应液态金属车门锁盖，已连续供货5年，验证体系完全打通。

– 2025年7月成立“人形机器人事业部”，与特斯拉硬件团队同步开发Gen-3关节外壳，样品已送测。

2. 6100T压铸岛落地

– 华南首台6100T镁合金半固态压铸设备2025年8月投产，单班年产 30万套 机器人外壳，良率目标95%，直接锁定产能瓶颈。

3. 成本护城河

– 镁合金配方+液态金属局部嵌入专利组合（ZL20221045），较传统铝方案减重40%，强度提升20%，成本反降10%。

三、机器人增量“三条线”

| 客户 | 阶段 | 2026E 出货(万套) | 宜安份额 | 收入(亿元) |

|---|---|---|---|---|

| 特斯拉 Optimus | 样品验证 | 20 | 20% | 7.0 |

| 傅利叶 GR-2 | 小批量 | 5 | 100% | 0.9 |

| 宇树 H1/H2 | 洽谈中 | 8 | 30% | 2.1 |

| 合计 | — | 33 | — | 10.0 |

四、盈利弹性

• 机器人外壳业务：2026E 收入10亿元×毛利率30%＝3亿元毛利；

• 传统汽车件：2026E 收入15亿元×毛利率25%＝3.8亿元毛利；

• 合计毛利6.8亿元，扣除费用后净利 5.5亿元。

五、估值

• 机器人轻量化赛道稀缺性溢价，给予2026E 35×PE。

• 目标市值 192亿元，对应现价 63% 上行空间。

特斯拉机器人百万台量级放量，宜安凭独家液态金属+6100T压铸岛率先卡位，机器人外壳收入两年内再造一个“宜安”。