$特宝生物(SH688278)$ 为什么我说特宝生物的买入逻辑和当初西藏药业的买入逻辑是一样的，可能很多新朋友没搞懂，专门解释一下：

1、首先是否拥有拳头基石产品是我投资医药股首要的考量因素。特宝生物和西藏药业有一个非常重要的共同点就是他们都有一款拳头产品作为公司基本面业绩的基石，特宝生物是派格宾（聚乙二醇干扰素α-2b注射液），用于慢性乙肝治疗，生物制品1类新药，医保乙类，核心专利在手，占了收入的87%；西藏药业是新活素（冻干重组人脑利钠肽粉针剂），用于急性心衰利尿治疗，生物制品1类新药，医保乙类，核心专利在手，占了收入的86%。

2、其次是他们的业务结构比较符合积极转型的尝试阶段。西藏药业当初已经可以预料新活素未来3-5年的高速增长，但不可避免的是市场逐渐饱和和竞争对手的虎视眈眈，所以西藏药业当初的转型思路是往腺病毒疫苗等生物制品的方向进行转型，而特宝生物虽然凭借40kD-Y型分支聚乙二醇（PEG）分子平台开发出了多款产品，包括近期较火的佩益生（生长激素），但是特宝生物同样面临市场竞争问题，而且其竞争态势比西藏药业要更为严峻，所以特宝生物的转型也是迫在眉睫，公司目前收购的九天生物也是腺病毒基因治疗研究方向，若未来能成功，不仅可以扩展自身生物制药的涵盖领域，也能开辟出新的赛道。

3、最后是他们万一转型失败还有一定的后备潜力。从当初的西藏药业来看，西藏药业手上其实拿着大量的藏药典方。其中成药品种诺迪康、雪山金罗汉就是比较知名的藏药品种，而且公司还有大面积的苗圃场正在研究红景天的人工种植开发，在藏中药品种开发方面是有多年沉淀的。而特宝生物则在于有自研平台，通过合作开发有较大概率中奖，如AK0706、ACT300、ACT500，公司目前也在进行治疗肿瘤方面的临床前研究，整体而言基本都处于1期临床左右，需要一定时间的沉淀。