$达力集团(00029)$ 达力不可能自行开发003地块了

恍惚间，达力最近这半年来的走势似乎又开始重复两年前那波长期下跌了。股价一跌，投资者的担忧更加挥之不去，比如达力捂地不动就是在准备自行开发土地；开发需要筹措大笔资金很可能要供股；达力品牌力不足没有开发豪宅的经验，哪怕房子盖出来也不会有多少人买；达力在大额资本投入期既见不到现金流更不可能派高息，几年内都没什么投资价值；诸如此类此前的担忧又开始盘旋在投资者心头。我在13元附近挪了别的股票仓位过来买了不少该股，如今也是损失惨重，因为同样的钱如果继续持有铝业股早就赚得满手流油了。可我为什么至今坚持认为达力不可能自行开发003地块？原因有如下几点：

一，陈永栽早已无心也无力。30多年前，当达力集团通过中华造船厂拿下如今这个壳的时候是很想在中国大陆上有一番作为的。虽然如今陈永栽已91岁了，可当年的他才60岁不到，他把经营重心从菲律宾转移到了大陆一部分是希望有一番作为的。那时候的达力集团动作频频，开发了北京朝阳园，把香港的货柜中心卖了买下上海的裕景国际，还宣称要在中国5个城市投资200亿开发房地产。彼时其雄心勃勃，可最近10来年，各位可曾看到达力有其他任何行动？没有，什么都没有。公司已经从一个进取的房地产开发商沦为包租公，每年收到的租金除了少量分红外全部用于还债，资产数量屈指可数。如今的达力有上市公司的地位，挂着实控人陈永栽的名字，旗下有着中国最优质之一的价值高达百亿的一块土地，却长期没有任何经营举措，这种名义上高调、实际上无作为的强烈反差让我倾向于得出一个结论：达力集团将被抛弃。为什么会这样？我个人揣测，达力集团在东角头地块上与各个公司多年来进行的持续不断的权益纷争已经让陈老爷子心灰意冷。我们接下来继续找证据。

二，人事冻结。2023年东角头地块分配完毕，这桩历史积案大致算尘埃落地，只剩达力与圳华的纠纷但并不影响大局。如果说达力此前纹丝不动是因为被东角头地块牵扯了太多精力无法行动外，按理说如今正是大展拳脚的时候，可事实并非如此。我们不妨设想一下，如果公司对这份资产有进一步开发的打算，那么我们应该在这两年内陆陆续续看到公司的一些变化了，比如任命新的总经理，引入新的董事，或至少是在新成立的子公司达力房地产公司有新人加入。可是深圳达力一直是赵少鸿当总经理，他并没有开发房地产的背景；达力公司的管理层一直都是平均年龄60岁以上的同一套班子，早就没有开拓业务的精力和能力了。人是一切事务的根本，人不动，其他也不会动。

三，资产被冷落。据网上资料，2024年陈家资产32亿美元，合230亿元人民币。达力地块加两座商场以保守估价，扣税后都值100亿元人民币。陈家按直接股权比例计算可占40亿，达到其家族资产的17.3%，份量不可谓不重，陈家是不可能无视这块资产的。然而，目前这部分资产基本处于无人打理的状态，这本身就说明了问题。为什么这么说？陈永栽在长子陈俊望意外离世之后安排其子陈耀庭接管LT集团，陈永栽的女儿和女婿也都分别掌管一块商业版图，这些都是陈家能产生现金流的业务，却偏偏对达力这块等同于巨额现金的资产不闻不问，未作任何安排，这说明陈家迄今为止的业务重心都不在这块地上，也没有发展的企图。我们可以继续推论，一直不对资产进行开发，很大程度上意味着要对其变现，陈家是要变卖这块地的，只是需要碰上合适的机会。

四，传承人变动。陈耀庭既然是LT集团的掌门人，还有可能接手达力集团吗？网上关于陈耀庭最新的新闻是他拜谒晋江老家寻祖，期间并没有和当地官员及商业人士见面，我判断其此行的意图是在继位后为了巩固家族地位而进行的血统宣示，类似于从前接任家族事务的后生要去宗祠里祭拜一样，其象征意义大于经济意义。此外，陈耀庭出生于美国，新闻报道说他会说国语和闽南语，但与其父亲被陈永栽直接安排进北大学习历史、全面掌握中文的听说读写完全不可相提并论。语言是文化的纽带，没有对语言的掌握也就没有对文化的认同，情感上的牵挂就小得多，陈耀庭既不可能有其祖父那样的家国情怀，也不太可能有其父那样对大陆的认同。并且，陈耀庭常住菲律宾，没有在大陆旅居的经历，他继位5年后也没有在大陆有商业运作，我判断他未来应该不会返回大陆了，等陈永栽百年之后就能看清这一点。

五，关于陈永栽的商业安排。他本人年事已高，这些年一直在安排子嗣对商业版图的管理，可他唯独没有安排占家族资产17%的资产的管理人，即那种有继承权又有业务能力的人。他只在达力集团上安排其女陈怡贤作为替任董事，这是防止意外发生时的保障性后手，显然，他无意于这部分资产的运作是板上钉钉的。写到这里，我坚持文章一开始给的判断，达力集团将被战略性抛弃。

六，达力地块没有进展。如果真要对这块地进行开发，考虑到深圳歌剧院作为深圳地标乃至具备全国影响力的工程，其周边的城市景观面是要在竣工日之前就完备的，以这个时间倒推，政府留给达力的时间最多3年。然而这块地不仅有住宅，还有商业写字楼、商场等等，开发需要的时间是比较长的，按中信开发信悦湾的速度，完成这块地的整体开发至少要2-3年时间，随着期限的临近，达力面临着重大抉择，我估计最多在过半年就会有实质性的行动了，眼下正是持股以待的时刻。达力这块地的纠葛持续了二十多年，该到投资者揭开底牌的那一刻了。

根据上面的分析我做出以下结论：达力要么卖地，要么被私有化，要么整间公司被出售，我们拭目以待。