西藏矿业，看看它背后的亮瞎眼的底牌！

——开场先放一句话：

“当所有人都在吐槽西藏矿业2025半年报‘营收膝盖斩、利润脚踝斩’的时候，聪明人已经在盯‘扎布耶盐湖二期’的产能爬坡曲线和‘184万吨LCE’到底值几个涨停板。”

一、先别被“-65.91%营收、-113.78%净利”吓到——财报越差，故事越真

1. 业绩塌方的原因一句话就能说清：

“锂盐价格躺平+旧产能休假+新产能还没打卡。”

上半年电池级碳酸锂均价只有7万元出头，同比几乎腰斩，而公司老产能扎布耶一期0.6万吨LCE本就靠天吃饭，太阳池冬天结冰，一季度干脆“躺平”；二期9600吨电碳+2400吨工碳6月30日才点火试产，上半年连尾气都没排，自然没有增量。价格+产量双杀，于是就有了“营收降65.91%，净利亏1.13倍”的惨状。

2. 但“差”得越纯粹，反转越干净——这是周期股的魅力。

锂盐成本曲线摆在那：全球盐湖提锂现金成本3.5–5万元/吨，扎布耶二期因为“