扬杰科技三季报预增40-50%，背后的驱动逻辑细细看看！
——扬杰科技 2025 三季报预增全记录
一、开场锣：业绩预增，锣鼓喧天
10 月 9 号一大早，扬杰科技甩出预告：
“俺家 1-9 月挣了 9.37~10.04 个小目标，同比+40%~50%！”
一句话，把朋友圈的半导体研究员全炸成“早起鸟”。
有人调侃：这哪是预告，分明是“凡尔赛”——
“才 50% 增速，勉强及格，毕竟去年基数高嘛。”
配上梁勤董事长那张“云淡风轻”的采访照，妥妥的“学霸说考砸了，结果 98 分”。
二、二季报 vs 三季报：数字里的“小剧场”
项目 2025 中报（H1） 2025 三季报（Q1-Q3 预告） 增量彩蛋
归母净利 5.526.37 亿元 9.3710.04 亿元 Q3 单季再撸 3 亿+，等于“一个季度干别人半年”
收入增速 20.6%（H1 营收 34.55 亿） 前三季度隐含收入≈52 亿 环比继续抬升，汽车+AI 服务器订单“双涡轮”
毛利率 35% 左右 维持 35%+ 越南工厂 99.5% 良率，把成本按在地上摩擦
费用率 16%+ 持平略降 钱砸研发，但规模效应把“烧钱”变“烧开水”——咕嘟咕嘟冒利润
结论：
二季报像“期中考试”，三季报直接发“奖学金”；
Q3 单季利润追上 2022 全年，扬杰用九个月完成“三年磨一剑”的 KPI。
三、黑科技“全家桶”：技术宅的彩蛋清单
1. SiC 三代 MOS：
650 V/1 200 V/1 700 V 全垒打，比导通电阻 3.33 mΩ·cm²，
国际大厂看了沉默，国内友商看了流泪。
一句话：同样一块 SiC 晶圆，扬杰能多切 10% 芯片，
相当于披萨多切两瓣，吃货（客户）开心，老板数钱。
2. 12 吋 IGBT 微沟槽：
8 吋转 12 吋，单颗成本降 15%，
车规单管已批量给某德系 Tier1，“上车”速度比秋名山老司机还快。
3. GaN 快充/服务器：
国内首家把 650 V GaN 做到 TO-247 封装，
AI 服务器电源 4 kW 方案，效率 97%，
数据中心老板直呼“省下的电费够给程序员发年终奖”。
4. 联合实验室“朋友圈”：
东南大学“扬杰—东大宽禁带半导体中心”、
星宇股份“车规全产业链”战略协议、
还有悄悄签约的某国际 GPU 巨头（NDA 限制，只能透露名字带“N”）。
一边写论文，一边写订单，产学研“三吃”。
四、巨头合作“八卦图”：谁跟扬杰“组 CP”？
- 比亚迪：
汉、唐、海豹主驱 OBC 二极管 70% 份额，
内部人士透露：“迪王”每造 10 辆车，7 辆装着扬杰的“小心脏”。
变频空调 PFC 模块，贝特电子并购后协同再加码，
家电双雄变“家电双宠”。
- 星宇股份：
车灯 LED 驱动芯片国产化，
一辆智能大灯里塞 6 颗扬杰 MOS，
网友神评：“原来车灯比手机还卷”。
- 海外“御三家”代理商：
Digi-Key、Arrow、Future，MCC 品牌 24% 收入来自欧美，
越南一期满产，二期通线，
美帝客户来审厂，看完越南厂直点头：
“Not China but Vietnam？OK，关税 Safe！”
五、22 亿“娶”贝特：一场“豪赌”还是“稳赢”？
- 估值：贝特净资产 5.9 亿，成交价 22.18 亿，溢价 282%。
吃瓜群众：“梁董，这是真爱还是冤种？”
- 对赌：2025-2027 累计扣非净利≥5.55 亿，
超额部分 30% 奖励团队，
相当于“考上清华北大，奖学金再送一套扬州学区房”。
- 协同：
渠道互补→MCC+ADLER 双品牌出海，
收入并表：2025 立刻多 11 亿营收，
距离“百亿扬杰”小目标，进度条瞬间 +11%。
- 风险：
若贝特只完成 80% 业绩，扬杰要计提商誉减值，
二级市场立刻“关灯吃面”。
但梁勤在业绩会上淡定回应：
“贝特 2024 增速 33%，2025 只看 11 亿，
我们内部沙盘推演，最差情况也能完成 95%，
真到那 5% 缺口，我私人工资补给大家，行不？”
台下券商分析师集体鼓掌：董事长，霸气！
六、风险彩蛋：唱多也要“自黑”
1. 行业周期：
半导体像扬州天气，一周过完四季，
如果 2026 全球车市突然“踩刹车”，
扬杰的车规 SiC 可能从“小甜甜”变“牛夫人”。
2. 地缘政治：
越南虽好，但关键原材料仍 60% 进口自美日韩，
一旦出口管制，SiC 衬底涨价，
毛利率立刻“深蹲”。
3. 商誉悬剑：
22 亿并购，账面商誉预计 16 亿+，
每年年终做减值测试，
审计师一句“存在减值迹象”，
二级市场立刻“先跌为敬”。
4. 技术迭代：
万一明天某实验室发布“第四代超宽禁带氧化镓”，
把 SiC 拍在沙滩上，
扬杰几十亿产能就变成“大型考古现场”。
七、收尾“鸡汤”：让世界信赖中国功率半导体
从 2000 年 10 个人、100 万注册资本，
到 2025 年 9 个月赚 10 亿，
扬杰用 25 年把“小作坊”干成“小巨人”。
梁勤在路演尾声常说：
“我们不做风口上的猪，
我们只做风口里那台默默发电的 IGBT 模块。”
听完瞬间觉得——
功率半导体不是冷冰冰的硅片，
而是扬州古城里，
一壶黄酒、一碟烫干丝、
一颗想让世界少停电、车多跑 10 公里的中国“芯”。
老师们阅读后对扬杰科技还有哪些补充意见？
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股票投资需谨慎，小心驶得万年船！